银行股利分配与再融资.pptVIP

案情简介 背景知识 案例分析 总结与 思考 参考文献 再融资理论与政策 2004年12月初颁布的《关于加强社会公众股股东权益保护的若干规定》，赋予了中小投资者对包括上市再融资等重大事项的表决权，并明确了上市公司最近三年未进行现金利润分配的，不得向社会公众增发新股、发行转债或配股。此举将增加流通股股东的话语权，有利于制约大股东盲目融资冲动，引导上市公司注重股东回报。 2006 年5 月7 日发布《上市公司证券发行管理办法》要求拟配股公司最近三个会计年度连续盈利，扣除非经常性损益后的净利润与扣除前的净利润相比，以低者作为计算依据。 案情简介 背景知识 案例分析 总结与 思考 参考文献 再融资理论与政策 1998年：主要以政策扶贫为主，这一年共有八家业绩差的公司进行了增发，主要是配合解决国家对纺织行业的整体发行和重组以及业绩滑坡等问题，并兼有解决部分股权结构不合理的情况。 2000年：发展和规范阶段，2000年5月22日，中国证监会正式颁布了《上市公司向社会公开募集股份暂行办法》以规范增发新股行为，并把增发新股作为中国证券市场市场化进程中的一项重要举措。 2002年7月：进一步规范和发展阶段，2002年6月发布了《关于进一步规范上市公司增发新股的通知》，7月又发布了《关于上市公司增发新股有关条件的通知》，连续两个通知提高了增发条件、加重了主承销商的责任，逆转了增发遭受市场抛弃的现象，从而使上市公司增发新股进入了新的规范发展阶段。 2006年5月6日，为了规范上市公司证券发行行为，《上市公司证券发行管理办法》，其中第八条第五款中规定：证券公司发行新股必须满足最近三年以现金或股票方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的百分之二十。 2008 年初上市公司再融资行为一度引起市场的恐慌， 关于提高再融资准入门槛的呼声越来越高，2008 年10 月，证监会新规提高再融资门槛，规定再融资公司近3 年现金分红比例不低于30% 一、既然建设银行资本金不足，需要通过配股向股东巨额融资，为什么还向股东派发如此高的现金红利呢？ 问题 识别 （1）建设银行资本金不足 2009年实现净利润1068.36亿元，较上年增长15.32%，其中归属母公司净利润为1067.56亿元，每股收益0.46元，每股净产2,39元，计划分红高达472亿元，合每股0.202 元。 　　截止2009年末，建行不良贷款余额571.78 亿元，不良贷款率为1.71%，分别较上年下降172.52 亿元和1.06 个百分点。拨备覆盖率为175.77%，比上年末上升了44.19个百分点。2009年末，建行资本充足率为11.7%，较上年下降0.46%，核心资本充足率为9.31%，较上年下降0.86%。建行资本充足率已接近11%的监管红线. （2）建行配股情况 （3）我国现金股利支付率 案情简介 背景知识 案例分析 总结与 思考 参考文献 一、既然建设银行资本金不足，需要通过配股向股东巨额融资，为什么还向股东派发如此高的现金红利呢？ 问题 解析 派现动机 超 能 力 派 现 融 资 派 现 派现总额大于当年的净现金流量或者每股现金股利等于或大于每股收益 。 即上市或配股就派现。这就是所谓的融资分红，分的是融资所获得的股本金。 建行属于融资派现 案情简介 背景知识 案例分析 总结与 思考 参考文献 一、既然建设银行资本金不足，需要通过配股向股东巨额融资，为什么还向股东派发如此高的现金红利呢？ 问题 解析 派现原因 公司内部因素 公司外部因素 公司盈利能力 公司管理效率 宏观经环境与行政政策 再融资因素 公司盈利能力越强那么可供分配的利润就越多，公司发放现金股利的可能性也就越大。 管理层对公司前景的看法是管理效率的高低成正比的。效率越高越愿意支付股利，同时，股东为了保护自身利益也会要求支付现金股利。通过支付现金股利的方式来减少管理层控制的现金量，从而降低代理成本。 我国上市公司在制定现金股利政策时也受到了宏观经济环境的影响。我国的资本市场起步较晚，相对应的法规、法律还不完善，因此国家有关部门的行政政策代替了法律、法规的作用。 我国上市公司的融资渠道比较少，而配股和增发的融资成本相对较低，所以上市公司大多以配股和增发的融资作为融资策略。但是上市公司的股利政策在很大程度上受到再融资行为的制约。这种情况下，再融资因素也成为了影响现金股利分配的一个因素。 （受净资产收益指标影响，发放现金股利能提高净资产收益率） 案情简介 背景知识 案例分析 总结与 思考 参考文献 二、运用相关理论分析其股利分配的合理性以及产生的问题？ 案情简介 背景知识 案例分析 总结与 思考 参考文献 由上表可以看出，中国建设银行实行的是持续增长