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全球金融海啸与企业竞争力 苏州大学商学院 姚怡衷 内容提要 从次贷危机到金融海啸 我国的损失与对策 利诚的现状分析(SWOT) 企业竞争力概述 核心竞争力四要素 如何提升营销系统的竞争力 一、从次贷危机到金融海啸 次贷危机→金融风暴→全球金融海啸 2007年3月13日，美新世纪金融公司破产，定性为次贷危机。 次级抵押贷款危机(简称次贷危机) 美国住房抵押贷款市场可分为三个档次,优质(Prime)贷款面向信用等级高的客户(信用分数在660分以上);次级(Subprime)贷款通常指信用分数低于620分,收入证明缺失,负债较重的人 . Alt-A贷款介于优质660分与次级两者之间 次贷危机 美国向次级信用的人提供房贷,甚至向无收入证明、无资产、无工作的三无人员提供房贷，而且可以零首付。 中国房地产市场从过去到现在没有听说过房地产公司把房子卖给三无人员，有没有听说过买房子也不需要文件，没有过。美国的次贷危机的根本原因就是因为这个。 次贷危机 从1992年开始，美国房市连续涨了十二年，只有增长，房价一直是上升的。 2001-2004年，美联储降息，联邦基金利率利率从6.5%降到1%，因为利率非常低，房价涨的非常厉害，更可怕的是在2001年第一季度开始，每个季度房地产价格上升7%，年增长达31%。 次贷危机 房市火爆 ，金融机构认为，不怕客户违约，贷款条件也没有什么关系，反正房子在涨价，到时候违约的话房子可以再收回来，大家都不担心 。不违约可以获得利息。 2001年25%的次级抵押贷款发给了“三无”人员，实际上就是把贷款贷给了无力偿还的那一部分人 。 次贷危机 2005年开始由于通货膨胀的压力，所以联邦政府开始加息。美联储17次加息，利率从1%多升到4%左右，从 2005年开始，房市低迷， 迅速走低，大量违约客户出现，不再支付贷款，造成坏账。此时，次级债危机就产生了。 2006年第四季美国次优抵押贷款违约率达到四年来新高，到2007年3月13日，新世纪金融公司破产，定性为次贷危机。 金融风暴 次贷危机为什么演变成金融风暴？几大原因：1、混业经营；2、金融衍生产品；3、行风不正；4、监管不力。 1、混业经营： 1933年大危机后，美国实行严格的分业经营和分业监管。1999年美国国会又通过了《金融服务现代化法案》结束了银行、证券、保险分业经营的格局。 做投资的投行、证券也可以吸收存款。商业银行、保险业也可涉足风险投资. 金融风暴 2、金融衍生产品：先看美国房贷的操作： 假如张先生要向银行贷款买房子，在美国是这样的，银行把这个款贷给张三以后，马上把这个贷款转卖给美国的两房，就是房地美和房利美，这两个公司实际上是半官方的机构，他们把这个贷款变成RMBS即住房抵押贷款支持债券 ，卖给其他的投资银行。 金融风暴 投行根据房屋贷款的风险又把它分成三等，第一等也就是最安全的，差不多是30%左右，中间那一段差不多是40%-50%， 风险最高的那一段， 加入其他的资产包装，把汽车贷款、信用卡贷款、公司的应收帐款放进去 ，把它变成CDO即担保债务权证， 卖给其他投资者；这个投资者如果也是个投行，它可能拆包，重新与其它资产打包，成为CDO的平方，…最后是投资者买了一个东西也不知道是什么。 金融风暴 经过包装，把C级信用的变成A级甚至AAA级。信用评级机构在次贷危机爆发前，给绝大多数投行的资产抵押债券评为AAA级，仅次于国债 买CDO这些债券的人，如果将来张三不还钱给银行的话，这个债券也是零，作废了，所以有的公司就又制造一个新的金融产品，叫CDS，这是一个保险，也就是说，你投资买到CDO的人买这个CDS，这些CDO到期不能换钱的时候可以提供保险 。 金融风暴 CDS是一个保险，这不是传统意义上的保险，有很多限制条件，比如说你买CDO有六种产品，可能说到第四种产品的时候这个保险才管用，前面三个不管用，所以很多保险最后变成不是保险 。CDS也有一揽子保险的形式。 有一篇文章说要警惕美国有“毒”的金融产品，这是一种金融侵略。比如说盒饭，就是饭加一点蔬菜和肉，比如说5块钱，再加上一点鲍鱼汁，然后再加点鱼翅，可能只是一点汤而已或是一点点鱼翅，卖你40块钱，实际上金融衍生产品是这样的。 金融风暴 3、行风不正 金融业：利润私有化，风险社会化；在华尔街流行一种说法“YBG，IBG”也就是You will be gone，I will be gone 管他呢，反正你我都要走的。只讲赚钱，不管风险。房产的风险经投行打包后已经被撕成碎片，卖到世界各地，出了问题也是由世界各国投资者兜着。 金融风暴 这些投资银行要把证券打包卖出去的话，给等级最高的评级机构去做，卖出去容易，评级机构行风也不正，评得高，回报也会高。 美国沃顿商学院的金融学教授肯·托马斯就说，次级房贷证券的评