第四讲外部性和信息理论的深化和扩展.ppt

供应链融资管理。供应链融资是银行从整条产业链角度出发，开展综合授信，把供应链上的相关企业作为一个整体，根据交易中构成的链条关系和行业特点设定融资方案，将资金有效地注入到供应链上的相关企业，提供灵活的金融产品和服务的一种融资模式。其运行的框架很简单：银行向自己的大客户（核心企业）提供融资和其他结算、理财服务，同时向这些大客户的供应商提供贷款及时收达的便利，或者向其分销商提供预付款代付及存活融资服务。 5、金融监管机构的监管 存款保险。政府提供存款保险，一是解决人们担心存款风险而在存钱时犹豫，二是避免人们因对银行资产质量信息的缺乏了解会导致挤兑和银行恐慌。政府的存款保险有效的抑制银行挤兑和恐慌，联邦保险公司通过偿付法（他容许银行破产并在10万美元的保险额度内偿还存款—由银行购买联邦保险公司的保险费来支付）、购买和接管法（联保找到愿意兼并倒闭银行的合作者对银行进行重组，而联保通过提供补贴贷款或购买倒闭银行较差的贷款来帮助兼并者）来处理银行倒闭问题。但是，存款保险有问题，一是加大了银行的道德风险和逆向选择；二是大银行难以倒闭，从而既增大银行的道德风险，又产生严重不公平 银行资产持有额限制和资本。限制银行持有风险资产如普通股票的规定，要求银行持有充足的资本，这主要根据巴塞尔协议。 注册和审查。开办银行需要营业执照，可以防止骗子和从事投机活动的企业家来控制银行。 中央银行的最后贷款人。消除客服和商业银行恐慌，使得客户不假如挤兑，银行不回收贷款来增加超额储备。富兰克林·罗斯福在经历了美国有史以来最为严重的银行恐慌后，发出“我们唯一必须恐惧的东西就是恐惧本身”。 *四、委托—代理的博弈模型 所有者—代理人问题 激励问题和道德风险 道德风险与市场交易障碍 有效激励的基本思路 1、委托人－代理人关系 当一方的利益取决于另一方的行为选择时，委托代理关系就产生了。选择行为的一方就为代理人，而利益被影响的一方就是委托方。 委托方的利益与代理人的行为密切相关，委托人对代理人不能直接控制，甚至对代理人的监督也有困难，只能通过合同和报酬来间接控制 监督问题是委托－代理中最关键的问题。如果代理人的工作情况能够在成果中完全反映，不存在监督问题。但是，工作成果往往不完全取决于工作情况，监督就无法避免。 2、无不确定性的委托－代理模型 A 【R（0），0】 B B 【R（0），0】 【R（E）－W(E)，W(E)－E】 【R（S）－W(S)，W(S)－S】 努力 偷懒 接受 不接受 委托 不委托 第三阶段：代理人努力的“激励相容约束”W（E）W（S）＋E－S；代理人偷懒的“激励相容约束” W（S）－S W（E）－E； 第二阶段：由于代理人选择拒绝的得益为0，因而代理人在第三阶段选择努力和偷懒的“参与约束”分别为W（E）－E 0和 W（S）－S 0。这是代理人愿意接受委托的基本条件。 第一阶段：委托人的“委托约束”。在代理人努力的情况下，如果R（E）－W（E） R（0），则委托人会委托；在代理人偷懒的情况下，如果R（S）－W（S） R（0），委托人会委托。这就是本博弈的子比一完美纳什均衡。 1 2 2 N N [20－W（S），W（S）－S] [10－W（E），W（E）－E] [10－W（S），W（S）－S] [20－W（E），W（E）－E] 高产0.9 低产0.9 高产0.1 低产0.1 努力 不委托 委托 拒绝 接受 偷懒 [0，0] [0，0] 3、努力成果不确定但可 监督的委托－代理模型 代理人的努力与结果不一致，存在根据成果还是努力支付报酬的问题。如代理人工作可完全监督，通常以工作的努力程度为依据来支付报酬，否则以成果来支付报酬 第三阶段：代理人努力的“激励相容约束”W（E）W（S）＋E－S；代理人偷懒的“激励相容约束” W（S）－S W（E）－E； 第二阶段：由于代理人选择拒绝的得益为0，因而代理人在第三阶段选择努力和偷懒的“参与约束”分别为W（E）－E 0和 W（S）－S 0。这是代理人愿意接受委托的基本条件。 第一阶段：委托人的“委托约束”。在代理人努力的情况下，如果0.9[20-w(E)]+0.1[10-w(E)]0，则委托人会委托；在代理人偷懒的情况下，如果0.1[20-W(S)]+0.9[10-W(S)] 0，委托人会委托。这就是本博弈的子博弈完美纳什均衡。 1 2 2 N N [20－W（20），W（20）－S] [10－W（10），W（10）－E] [10－W（10），W（10）－S] [20－W（20），W（20）－E] 高产0.9 低产0.9 高产0.1 低产0.1 努力 不委托 委托 拒绝 接受 偷懒 [0，0] [0，0] 4、努力成果不确定且不 可监督的委托－代理模型 假设代理人的工作成果有不确定性，而且委托人无法监督代理