企业债券简介及各类企业发债应重点关注的问题-华龙.ppt

第一部分 企业债券相关问题简介 五、企业债券发行涉及的相关机构和部门 二、我国企业债券的主要增级方式 三、债务融资团队主承销项目一览表 一、企业债券的发行主体 省级投资控股公司 以股权作为纽带的控股集团公司 服务于省内各行业领域的公司 地方投融资平台公司 地级市平台公司 财政收入百强县平台公司 一般产业公司 经营情况良好的中小企业 -*- 二、省级投资控股公司需关注的问题 资产规模较大 营业收入大多来自于自身的经营性收入 盈利能力较强 发改委约束很少，只需满足一般性要求即可融资 -*- 国家发展改革委办公厅关于进 一步规范地方政府投融资平台 公司发行债券行为有关问题的 通知 国家发展改革委 发改办财金[2010]2881号 2010年11月20日 关于贯彻国务院关于加强地方政府融资平台公司管理有关问题的通知相关事项的通知 财政部 发展改革委 人民银行 银监会 财预[2010]412号 2010年7月30日 国务院关于加强地方政府融资平台公司管理有关问题的通知 国务院 国发[2010] 19号 2010年6月10日 政策名称 发布部门 政策编号 发布日期 三、地方投融资平台公司需关注的问题 地方投融资平台必威体育精装版政策 -*- 地方投融资公司自身收益 项目本身经营性收益 已注入融资平台公司的土地的出让金收入 车辆通行费 其他经营性收入 70%以上（含70%）的计算 营业收入/（营业收入+补贴收入或营业外收入）≥70% 三、地方投融资平台公司需关注的问题 偿债资金来源70%以上来自公司自身收益 -*- 本级政府债务余额和综合财力的完整信息 地方债务余额=直接债务余额+担保债务余额/2 平台公司所在地政府负债水平超过100%，其发行企业债券的申 请将不予受理 含本次拟发债金额 三、地方投融资平台公司需关注的问题 如地方负债水平较低 本条不构成本期债券申报的实质性约束条件 经营收入30%以上来自承担政府公益项目的，须提 交政府负债信息 -*- 注入足额的资本金 不得将公立学校、公立医院、公园、事业单位资产等公益性资产 作为资本注入 已将上述资产注入投融资平台公司的，在计算发债规模时，必须 从净资产规模中予以扣除 公益性资产指为社会公共利益服务，且依据有关法律法规规定不 能或不宜变现的资产，如学校、医院、公园、广场、党政机关及 经费补助事业单位办公楼等，以及市政道路、水利设施、非收费 管网设施等不能带来经营性收入的基础设施等。 三、地方投融资平台公司需关注的问题 公司资产构成须满足相关要求 -*- 所处的行业及拟定的募投项目 发行人所处行业不会对发行企业债券产生实质性影响； 募投项目方面应关注其盈利前景及是否存在严重的产能过剩。 发行人财务状况 负债水平：资产负债率 ≤70%； 收入状况：成熟的产业类公司收入情况最好稳中有增； 经营性现金流：经营性现金流入及流出最好与营业收入及营业 成本相当。 资信增级 资产抵/质押担保； 第三方担保资产抵/质押担保。 四、一般产业公司需关注的问题 -*- 五、中小企业需关注的问题 中小企业集合债券是以多个中小企业所构成的集合为发债主体，统一组织发行、统一冠名、统一增信、企业自愿、分别负债的形式向机构投资者发行的约定到期还本付息的一种企业债券形式。 截止4月底，中国债券市场一共发行了8期中小企业集合债，目前累计托管余额35.16亿元，债券期限一般为3-6年，其中以6年居多。 中小企业集合债券的定义 -*- 五、中小企业应关注的问题 反担保资产 集合债发行主体一般规模较小、主体信用等级很低，需要引入外部第三方担保进行资信增级，因此需要反担保资产抵押给外部第三方。 经营的成长性和可持续性 中小企业的经营模式较为单一，且产品或服务主要集中在某一细分市场，市场环境的变化可能导致企业经营状况产生很大的波动，这一波动主要体现在净资产的急剧增加和经营收入及利润的剧烈变化上，对保障债券本息的按期偿付产生不利影响。 行业特点 中小企业由于资产规模较小，不适于在资金密集型行业竞争，而在存在技术壁垒或资源垄断的行业则有利于其长远发展，如高新技术行业比传统制造业更容易产生新的大企业集团。 选择中小企业集合债发行主体应关注的问题 -*- 第五部分 华龙证券债务融资业务简介 -*- 一、固定收益证券总部组织架构 固定收益证券总部是公司固定收益证券业务的经营和管理机构，并负责对各营业机构固定收益业务的管理和支持，是一个业务资格全面、服务能力一流的综合性固定收益业务经营实体。部门下设债务融资部、销售交易部和债券研究投资中心三个二级部门： 债券投资 衍生品交易 宏观经济分析 债券投资品种分析 利率走势分析 业务创新研究 企