保险行业深度分析报告：寿险渠道现状有望维持_产险电销渠道占比有望增加-2012-10-22.pptVIP

* Table_Header1 证券研究报告_XX 年 6 月 月 日 \ 16694 Table_Title Table_Grade Table_ChartGrowth 15658 Table_Temp 11% 6% 1% Table_Author 买入 Table_Summary Table_GrowthRate Table_FooterContact Table_Top Table_AuthorTemp 16684 证券研究报告_行业深度分析报告 2012 年 10 14 19 日 14712 保险行业深度分析报告 寿险渠道现状有望维持,产险电销渠道占比有望增加 行业评级 前次评级 行业走势 买入 李聪 首席分析师 电话：021eMail：licong926@ 曹恒乾 分析师 电话：0208419 eMail：chq@ 张黎 分析师 电话：0755eMail：gfzhangli@ 执业编号：S0260512080001 潘峰 分析师 电话：0208668 eMail：panf@ 执业编号：S0260511010006 执业编号：S0260512080002 investRatingChange.same 6119040000 -5% -10% -16% 2011/10 2012/1 2012/4 2012/7 执业编号：S0260512070005 金融服务 沪深300 新兴渠道的特点:成本低、效率高 保险渠道的发展受政府监管政策、税收政策、产品的复杂性以及消费者的偏好等 因素影响，新兴渠道(电话销售、网络销售)的产品并没有明显特征，其最主要的 市场表现 行业指数 沪深 300 1 个月 3.23 1.86 3 个月 -3.26 -4.70 12 个月 -6.07 -13.73 特点是成本低，效率高，发展的制约因素主要来自保险公司的规模和品牌影响力。 国外寿险以银保、中介渠道，产险以中介为主 寿险上欧洲大部分国家以银保渠道为主；而在北美、英国等地寿险渠道以代理人、 经纪人为主。在欧洲的大部分国家，产险的主要营销方式是通过中介渠道。亚洲 地区总体来说中介渠道尤其是代理人渠道同样占有优势。 国内保险渠道发展现状 国内寿险代理人与银保渠道约各占半壁江山的，新兴渠道在寿险上占比很小；与 寿险不同的是，电销等新兴渠道近年来国内产险市场发展很好，特别是大公司优 势明显，电话车险已经占平安产险约 30%保费收入与太保产险 15%的保费收入。 国内保险渠道的未来发展方向 我们认为寿险业务由于产品的复杂性,现有的销售模式很难发生改变，我们判断 新兴渠道(电话销售、网络销售)对现有渠道(寿险营销员、银行邮政兼业代理)的 代替非常有限，但个人税收递延型年金推广后，公司直销（团险渠道）占比会有 上升；在产险领域, 由于产品同质化与价格的优势,我们判断电销是产险的推动 力和价值增长点。电销发展技术环境因素来自于近来电子商务的发展，然而其内 生动力则源于电销可直接掌握客户资源，可集约化管理降低成本，并可以提升渠 道控制力和盈利能力，我们看好未来的电销、网销等新渠道未来的增长。 投资建议 寿险业务，现有的销售模式很难发生改变，大公司的优势有望延续；产险业务， 电销、网销等新渠道占比的上升，有利于知名度高和资本实力雄厚的公司市场份 额有望继续提升。重点推荐中国平安，推荐顺序中国平安、中国太保、新华保险、 中国人寿。目前的保险股,仍然处于相对便宜的位置,因此在未来一定考虑估值水 平,基于现在的基本面,我们认为当股价达到 10 倍以上新业务价值倍数考虑谨慎。 风险提示 未来存在重大灾害风险和资本市场波动风险。 广发证券公司或其关联机构可能会持有报告中所涉及的公司所发行的证券并进行交易，亦可能为这些公司提供或争取提供承销等服 务。本报告中所有观点仅供参考，并请务必阅读正文之后的免责声明。 (一) (二) (三) (一) (二) (一) (二) (一) (二) 图 图 图 图 图 图 图 图 图 图 图 图 图 图 Table_Header2 行业深度分析报告 目录索引 一、 保险营销渠道的分类……………………………………………….4 直销（团体保险）与电销、网销等远程直销新渠道……………………….4 中介：保险代理人（保险营销员）与保险经纪人………………………….5 兼业代理：银行、邮政、4s店等…………………………………………….5 二、国外保险营销渠道分析……………………………………………….6 （一） 寿险