浅谈M1对股市的影响.doc

浅谈M0、M1、M2及其对股市、经济的影响 /blog/static/57015245201023093837816/ M0、M1、M2指的都是货币 我国现阶段是将货币供应量划分为三个层次，分别是： M0：流通中现 金，即在银行体系以外流通的现金； M1：狭义货币供应量，即M0＋企事业单位活期 存款； M2：广义货币供应量，即M1＋企事业单位定期存款＋居民储蓄存款。 在这三个层次中， M0 与消费变动密切相关，是最活跃的货币； M1反映居民和企业资金松紧变化，是经济周 期波动的先行指标，流动性仅次于M0； M2流动性偏弱，但反映的是社会总需求的变 化和未来通货膨胀的压力状况； 通常所说的货币供应量，主要指M2。 ? M1增速对 股市的影响 银行信贷直接关系到M1的数值变化，M1又与股市波动相关性较强，并具 领先性。从近十五年M1同比增长率走势可以看出，M1增速呈现3～4年的周期波动。截至2009年12月末，狭义货币供应量（M1）余额为22.0万亿 元，同比增长32.4%，增幅比2008年末高23.3个百分点，环比2009年11月末低2.3个百分点。 ??????????? M1 同比增长率与上证指数 走势图 M1增速-M2增速更能反映出经济的运行变化，这一 指标和股市一样都会对经济的变化提前做出反映。?截止12月末，广义货币（M2）余额60.6万亿元，同比增长27.7%，增速加快9.9个百 分点；狭义货币（M1）22.0万亿元，同比增长32.4%，增速加快23.3个百分点。 ? M2/GDP 衡量金融深化的指标 2009年GDP（国内生产总值）达到33.5万亿元，比上年增长8.7%，增速比上年回落0.9 个百分点。2009年中国M2/GDP比例全球第一，也就是说，贷款、投资拉动成为经济主要增长方式，是一种很不平衡、很危险的经济增长。换句话说就是 M2增速-GDP增速=泡沫。因为对于通货膨胀，货币供应量才是决定性的因素。货币供应量的增长速度不可能永远都比GDP的增速快，二者之间一旦长时间存 在差距，就会出现资产泡沫。 小睡视点：从M1/M2走势看，2010年经济持续向好 /?action-viewnews-itemid-151 名词解释： 狭义货币：是一个宏观经济学概念，在经济学中以M1表 示，其计算方法是社会流通货币总量加上商业银行的所有活期存款 广义货币：广义货币是一个经济学概念，和狭义货 币相对应。在经济学中以M2来表示，其计算方法是社会流通货币总量加上活期存款以及定期存款与储蓄存款。 M1反映着经济中的现实购买力；M2不 仅反映现实的购买力，还反映潜在的购买力。若M1增速较快，则消费和终端市场活跃；M2增速较快， 则投资和中间市场活跃。中央银行和各商业银行可以据此判定货币政策。M2过高而M1过低，表明投资 过热、需求不旺；有危机风险；M1过高而M2过低，表明需求强劲、投资不足，有涨价风险。 图1：历年末广义货币量余额走势 图2：历年末狭义货币量余额走势 单从M1、M2年末余额走势看，2008年 之前均保持较为稳定的增长，增长幅度不大，基本在20%以下，2009年是较为特殊的一年，M2大 幅上涨27.58%，M1大幅上涨32.53%，从经济意义上讲，说明2009年 终端消费市场以及投资市场均较为活跃。 图3：M1/M2历年走势分析 M1/M2呈现周期性波动，以3-4年为一 个周期，投资消费旺盛，经济体发展较快则M1/M2上涨，如2000年、2007年； 遭遇经济危机，投资消费疲软，则M1/M2下降，如98年亚洲金融危机，2008年 全球金融危机，均导致M1/M2值达到周期性最低值。 图4：09年各季度M1/M2走 势分析 2009年在国家各项扶持政策引导下，全国经济得到较快恢复，M1/M2比 值从第二季度开始触底反弹，比值缓慢回升，至第四季度快速回升至36.3%，表明经济在加速回暖，终端消费市场、投资市场正在 加速回暖。 2009年全国各项技术指标均向好，居民消费以及企业投资信心均得到较好巩固，按3-4年周期时 间看，2010年M1/M2仍将有一个小幅回升的趋势，整体经济回升态势看好。