我国股市总体走势特点及未来预测.docx

我国股市总体走势特点及未来预测李艳虹!%)!点；（%）上升行情中指数平均每天上涨-,$*点，下降行情中指数平均每天下跌*,./点，下降行情中的平均每天指数下跌点数比上升行情中的平均每天指数上升点数多$,*#点。这些统计数据表明我国过去股市行情走势具有周期性强、振幅大的波动特征一、我国股市过去总体走势的特点（一）波动特征显著波动性是我国过去股市的显著特征。以$))*+#$年期间的沪市行情为例，上证指数波动如表$所示。从表$可以看出我国股市波动的以下特征：（$）平均每年出现大的波动行情$+$,-次；（#）大行情顶部与底部的指数差在#!+.%点之间，平均为（二）投机性强股票作为一种虚拟资本，反映了一定的内在价值，这种内在价值是以其所代表的一定数量的现实资本的占有权为基础的。同时股票是一种流动性强的资产，在买卖过程中形成市场价格。股票价格理论上决定于股票的内在价值，但直接来看是市场参与者心理预期、心理互动的结果。如果由于各种原因导致众多市场参与者对股票价值的预期偏离股票内在价值，则会形成过度投机。股市投机现象可分为%种情况：第一种是个股投机，即一些股票走势在炒作下过度偏离内在价值；第二种是板块投机，即与特定概念有关的股票群在炒作下整体偏离内在价值；第三种是大盘投机，即市场大部分股票过度偏离内在价值。这%种股市投机现象在我国股市中均比较严重。从股指走势与同期’(增长率的关系来看，两者之间差异很大。虽然我国$))*年以来利率下调过程与$))*+#$年股市总体牛市格局趋势相吻合，但仍无法解释每年振幅很大的波动行情。由于股市与基本面相关性不强，特别是与’(增长率的走势相脱离，我们可以认为股市大行情的波动主要由非基本面因素所致，而市场投机行为是造成行情振荡的一个重要原因，行情大幅振荡是市场投机的重要表现。因此，过去的股市是一个投机性很强的市场。（三）具有板块轮动效应我国过去股市存在一种明显的板块轮涨现象，即某一时期内，与某一事件相关的股票群的涨跌有明显的一致性，引发板块现象的事件有些是带有传统行为特征、地域特征性质的事件，有些则是一种在经济学上没有意义的概念。板块现象在中国股市中非常突出，板块现象周期长的以年来计，短则以月、日来计。强势板块与弱势板块随时间推移而不断变更或交替转换。从最近这几年的上涨行情来看，主要是网络股板块、重组板块、科技股板块等三大板块股票的暴涨来支撑上升行情。而对%大板块的过度炒作特区经济##年第$期!明显偏离了现实经济基础。造成板块现象的原因有：一是行业生命周期形成的行业板块效应二是机构投机行为的运作周期。二、影响我国股市走势的主要因素分析虽然以上’个特点是其他国家在证券市场发展初级时期（新兴证券市场）共有的，但这三个特点在我国证券市场还是显得特别明显，显示出一定的“中国特色”。对影响我国股市行情的有关因素加以深入分析，有助于深刻认识这“中国特色”的根源，这些因素主要有：#(基本面因素从过去中、长期来看，我国股市与宏观经济周期波动有相关之处。#)*+年以来，我国宏观经济经历了%次周期，第四个周期从#))#年开始，到#))’年,月达到顶点；而上证指数自#))年#!月#)日#点开始，经历了两年的牛市行情，也于#))’年!月#)日达到了#$$)点的高点。#))’年以后，我国国民经济经历了’年的宏观调控期，股市也开始大调整；直到#)),年初，我国国民经济成功实现了“软着陆”，深沪股市开始于#)),年!月底回升，到#))*年$月#!日达#$#点。#))*年后，除#))*年-./增长率达到+0+1外，我国-./增长率连续稳定在*12+1区间内，并且从各月各季看-./增长率也是平稳的；但是这一期间股指巨幅波动，上证指数底点接近#点，高点一度达到!!%$点，这期间经常发生短期内!12’1的涨跌。这种状况充分说明#))*年后的几年股价趋势已经与-./指标完全不相关，股市与宏观基本面脱节；宏观经济基本面对股价影响很弱，试图通过-./增长率预测股价趋势已经完全没有意义。而从国际经济基本面来看，则对股市短期趋势有较大影响。以#))+年亚洲金融危机期间为例，#))+年#月#!日百富勤公司宣布清盘破产和港股暴跌，#月#’日我国3股市场出现恐慌性下跌（跌幅一度达)0$1）+月金融危机加剧4我国3股市场在+月#2#*日,个交易日内跌幅达#$0+1。由于我国金融市场基本未对外开放，加之政府强有力的控制能力，亚洲金融危机对我国经济的负面影响小，亚洲金融危机对我国股市的影响主要是通过投资者心理上造成的。而!#年)0##事件及美国经济的下滑也是造成!#年下半年股市大调整的一个重要因素。!(政策因素过去几年，我国股市的政策面发生非常大的变化，对股市趋势具有决定性的直接影响。从#)),年开始，%月央行停办新的长期的保值储蓄，$、+月较大幅度下调利率，显然是基于沪深