MBA第五章筹资管理.pptVIP

山西大学MBA教育中心 从筹资与投资、收益分配的关系来看，筹资为投资提供了基础和前提，没有资金的筹集就无法进行资金的投放。筹资的数量与结构直接影响企业效益的好坏，进而影响企业收益分配。因此，可以说，筹资在财务管理中处于极其重要的地位。 企业的资金可以从多种渠道，用多种方式来筹集。不同渠道的资金，其使用时间的长短、附加条件的限制、财务风险的大小和资金成本的高低各不相同。这就要求企业在筹资时，不仅要从数量上满足生产经营之所需，而且要考虑各种筹资方式给企业带来的资金成本的大小和财务风险的高低，以便选择最佳资本结构，实现企业价值最大化的总体目标。 （二）企业筹资的动机 3、筹资渠道与筹资方式的关系 筹资渠道解决的是资金从何而来的问题，筹资方式解决的是资金通过什么方式取得的问题，二者之间有着密切的联系。同一筹资渠道的资金往往可以采用不同的方式取得，一定的筹资方式既可能只适用于某一特定的筹资渠道，也可能适用于不同的筹资渠道，企业在进行筹资决策时，应认真分析各种筹资渠道和筹资方式的特点及适用性，寻求两者的最佳对应。 一、投入资本筹资 投入资本筹资的含义和主体 投入资本筹资的种类 投入资本筹资的条件和要求 投入资本筹资的程序 筹集非现金投资的估价 投入资本筹资的优缺点 （一）投入资本筹资的含义和主体 含义：是指非股份制企业以协议等形式吸收国家、其他企业、个人和外商等的直接投入的资本，形成企业投入资本的一种融资方式。 主体：个人独资企业、个人合伙企业、国有独资企业。 （三）投入资本筹资的条件和要求 主体条件：非股份制企业，即个人独资企业、个人合伙企业、国有独资企业。 需要要求：企业投入资本的出资者以现金、实物资产、无形资产时，必须符合企业生产经营和科研开发需要。 消化需要：企业筹集的投入资本中的实物资本和无形资产，必须在技术上能够消化，企业经过努力在工艺、人员操作方面能够适应。 （五）筹集非现金投资的估价 （五）筹集非现金投资的估价 二、 发行普通股筹资 股票的种类 股票发行条件 股票发行程序 股票上市 股票筹资的优缺点 （二）股票发行条件 我国股票应具备的发行条件： 二、股票发行条件 我国股票应具备的发行条件： 二、股票发行条件 我国股票应具备的发行条件： 3、债券的评级程序 评 级 程 序 4、债券的评级方法 评级机构在评定债券等级时，采用定性和定量分析相结合的方法。 （五）借款合同的内容 借款合同的限制条款 五、租赁筹资 2、融资租赁 六、混合性筹资 普通股和优先股比较（一般情况） 2、优先股的种类 一、资本成本的作用 在财务管理学中，所谓资本是指企业购置资产和支持运营所筹集的资金，它表现为资产负债表右栏的各个项目。 由于资本成本主要用于长期投资的决策过程，所以重点讨论以此为目的的资本成本估算。其范围包括： （一）资本成本的概念、内容和属性 1）筹资者角度：筹集和使用资本承付的代价 2）投资者角度：要求的必要报酬或最低报酬 2. 资本成本的内容 3.资本成本的属性 既具有一般产品成本的基本属性，由固定成本和变动成本构成，又有不同于一般产品成本的某些特征。 同资金时间价值既有联系，又有区别。 （二）资本成本率的种类 （三）资本成本的作用 1. 选择筹资方式、进行筹资决策的依据。 2. 评价投资项目、进行投资决策的经济标准。 3. 可以作为评价企业经营业绩的基准。 二、个别资本成本的测算 影响因素：用资费用、筹资费用、筹资额 （二）长期债权资本成本的测算 1．长期借款资本成本测算 2.长期债券资本成本的测算 计算公式： 长期借款资本成本测算举例 长期债权资本成本测算举例 （三）股权资本成本的测算 ----普通股、优先股、保留盈余 1.普通股资本成本测算 1）注意的问题： ⑴无抵税利益 ⑵测算思路——考虑资本成本的本质 2）测算的方法 股利折现模型 资本资产定价模型 债券收益率加风险报酬率 股利折现模型 2.优先股资本成本测算  例3：仍以前例资料，改为平价发行优先股，其他不变。 什么是综合资本成本 决定综合资本成本的主要因素 综合资本成本中资本价值的计量基础 决定企业综合资本成本的主要因素 企业的资本结构 综合资本成本中资本价值的计量基础 资本价值基础选择方法的比较 项目 账面价值 市场价值 目标价值 适用性 账面价值与市场