案例分析－蓝田股份与刘姝威.pptVIP

上市公司操纵净收益指标的典型手段 案例分析－蓝田股份与刘姝威 刘姝威分析蓝田股份的主要方法 刘姝威分析蓝田股份的主要方法 刘姝威分析蓝田股份的主要方法 刘姝威分析蓝田股份的主要方法 对蓝田股份造假思路的简单猜测 * 操纵手段 财务指标表现 通过非营业活动提高净利润。 包括诸如出售资产、出售投资、改变投资的核算方法等提高营业外收入或投资收益等活动 通过虚假销售、提前确认销售或有意扩大赊销范围调整利润总额 对已经发生的费用或损失推迟确认 利用关联交易调整利润 营业外收入占利润总额的比重 投资收益占利润总额的比重 营业利润占利润总额的比重 一方面体现为应收账款占流动资产的比重增加， 另一方面还可能体现为应收账款周转率的减小 企业挂账的费用就会上升，导致资本化的费用比例升高，例如待摊费用、递延资产、无形资产以及类似的其他长期资产 企业的关联交易额占销售收入或销售成本的比例上体现出差异 应收账款中关联方的应收账款比重较大 其他应收款指标占流动资产比重的指标 材料准备时间为2002年,仅供参考 事件背景情况：蓝田股份自1996年上市以来，以5年间股本扩张了百分之三百六十的骄人业绩，创造了中国股市的神话。然而就在2001年12月，一位叫刘姝威的学者却以一篇600字写给《金融内参》的《应立即停止对蓝田股份发放贷款》,使自己卷入一场风波。 2001年10月8日，蓝田股份发布公告，称公司正在接受证监会调查，引起了中央财经大学副教授刘姝威的注意，并开始针对其招股说明书以及直至2001年中期报告的公开资料进行财务分析 2001年10月26日，《金融内参》刊登《应立即停止对蓝田股份发放贷款》，内容主要是：蓝田股份已经成为一个空壳，已没有任何创造现金流量的能力，也没有收入来源……，完全依靠银行的贷款维持运转，而且用拆西墙补东墙的办法，支付银行利息。 2001年11月20日，中国蓝田（集团）总公司瞿兆玉找到刘姝威，称全国银行已全面停止了贷款。刘姝威把她对蓝田股份的分析过程写成了文字报告，递交给了有关领导，并说明当中的100字的现场描述是引自《粤港信息报》记者苏征兵的一篇文章，主要介绍了蓝田股份水产基地的冷清场面 2001年12月13日，刘姝威接到了湖北省洪湖市人民法院的传票，案由是蓝田股份有限公司诉刘姝威名誉侵权，请求法院判令刘姝威公开赔礼道歉、恢复名誉、消除影响，赔偿经济损失50万元 12月12日《金融内参》第19期发表声明，说“本刊第16期刊载的《应立即停止对蓝田股份发放贷款》一文，纯系作者个人观点 2002年1月10日开始，刘姝威陆续收到了一些来历不明的恐吓邮件，“1月23日是你的死期” 从2002年1月3日开始，刘姝威向国内100多家媒体发去了她的分析报告《蓝田之谜》 今年1月12日，因涉嫌提供虚假财务信息，瞿兆玉的继任者、董事长保田等10名公司管理人员被拘传 3月19日，戴上ST帽子；5月13日，因追溯调整为三年连续亏损被停牌；5月20日，公布第一季度报告，前3个月亏损888.07万元。该公司中期扭亏希望甚微，如无实质性的重组动作，退市将无可避免。 3月28日，湖南省洪湖市人民法院民事庭已经裁定驳回刘姝威案。 材料准备时间为2002年,仅供参考 1.对蓝田股份的偿债能力分析； 截止2000年底， 蓝田股份流动资产43311万元（其中存货23638万元） 流动负债56071万元（其中短贷9980万元）， 蓝田股份2000年底流动比率是0.77，速动比率是0.35 净营运资金是-1.3亿元 蓝田股份流动比率和速动比率与同相 比明显偏低，蓝田股份短期偿期能力是同行业中最低的 资产负债率是23%，说明其长期偿债能力还可以 在短期负债中，主要是其它应付款32717万元，而短贷只有9980万元，而该公司当期的货币资金余额有16714亿元，基于其良好的经营性现金流，短期偿债能力是否不行呢？ 它2000年经营性现金净流入是78583万元，56071万元债务并不对它构成危胁, 而且其它应付款中有22252万元是关联单位欠款 材料准备时间为2002年,仅供参考 2.对蓝田股份的农副水产品销售收入分析； 2000年，蓝田股份农副水产品收入占主营收入69％ 根据2001年8月29日其董事会发布的公告解释：农副水产品在养殖基地现场成交，上门提货的客户中个体比重大，因此“钱货两清”成为惯例 因而推断蓝田股份2000年销售农副水产品收到的现金大约为12.7亿元 应收帐款余额2891万元 应收帐款周转率（主营业务收入〕63.68 应收帐款回收期（360天〕6天 同业平均应收帐款回收期 191天，（武昌鱼 577天，洞庭水殖178天） 武昌鱼水产品收入是蓝田的8％ 洞庭水殖水产品收入是蓝田的4％ 应