国债期货合约和规则高等数学.pptVIP

四 - * - 保证金制度 国债期货价格波动性很小，国际市场上5年期国债期货保证金水平低于1.5%。我国5年期国债期货最低交易保证金为2%，刚好覆盖1个涨跌停板，可实现的杠杆达到50倍。 借鉴国内商品期货成熟经验，防止买方违约并且抑制交割月逼仓等风险事件的发生，国债期货采取交割期逐级提高保证金的方式。 持仓限额制度 持仓限额制度的意义 ?会员限仓制度：防止持仓过度集中的风险 ?客户限仓制度：有效防止过度投机 ?交割月限仓：可以有效减小逼仓风险 金融期货投资者适当性制度优化措施 简化单位客户开户手续： 特殊单位客户：适当性制度中对特殊单位客户的开户条件不做要求。 一般单位客户：取消对资金挑拨人和结算单确认人的知识测试要求；取消对净资产的要求；将“具备投资决策机制和操作流程”修订为“具备内部控制、风险管理等相关制度”。 取消临柜开户要求 优化国债期货二次开户流程：已取得中金所交易编码的投资者在其他期货公司开户的，该会员可以不再对其进行投资者适当性测试评估。 简化自然人综合评估表签字设置 将商品期货交易经历扩展为期货交易经历 将基础知识测试试题的更新周期延长至一个月 国债期货开户要求 投资者 风险承受能力 知识准备 投资经历 其他要求 自然人 申请开户时，前一交易日日终保证金账户可用资金余额不低于人民币50万 具备金融期货基础知识，通过相关测试 累计10个交易日、20避以上的金融期货仿真交易成交记录；或者最近三年内具有10逼以上的期货交易成交记录 综合评估≥70分（基本情况、投资经理、财务状况、诚信状况） 一般单位 申请开户时，前一交易日日终保证金账户可用资金余额不低于人民币50万 指定下单人具备金融期货基础知识，通过相关测试 累计10个交易日、20避以上的金融期货仿真交易成交记录；或者最近三年内具有10逼以上的期货交易成交记录 具有参与金融期货交易的内部控制、风险管理等相关制度 不存在严重不良诚信记录；不存在法律、行政法规、规章和交易所业务规则禁止或者限制从事金融期货交易的情形。 五 - * - 交割制度的重要性 可交割国债范围 中国财政部在境内发行的记账式国债 固定利率且定期付息 同时在银行间债卷市场、上海证劵交易所、 深圳证劵交易所挂牌上市 到期日距合约交割月首日时间为4到7年 考虑到转托管业务的相关规定，国债期货可交割卷必须是付息日距交割日大于10个工作日的债卷 国债期货发票价格 在交割流程中，一旦完成了买卖的配对，即可计算卖方应收交割货款。百元面值可交割国债应收货款称为发票价格。 发票价格=期货交割结算价×转换因子+应计利息 其中，净价部分和应计利息均精确到小数点后7位。交割中的应计利息计算与银行间市场国债现货应计利息方法相同。 ?每百元可交割国债的应计利息计算公式如下： 应计利息=（票面利率/每年付息次数）×（配对缴款日-上一付息日）/当前付息周期实际天数×100元 例:对TF1212合约，客户在12月3日提交申报交割意向，交割券为110022.IB，其票面利率为3.55%，每年付息一次，付息日为10月20日。应计利息计算的已计息天数按配对缴款日计算，本例中即12月5日。因此已计息天数为46，当前付息周期实际天数为365。 应计利息=(3.55%/1) ×(46/365) ×100元 =0.4473973元。 我国国债存管体系 可交割国债交收方式 为体现中金所集中履约担保方的责任和方便交割过户，采用中金所开立债券账户的统一交收模式。 中金所将在中债登、上海中证登和深圳中证登开立债券账户。国债的跨市场交割通过中金所账户的转托管方式实现 。 国债期货跨市场转托管 跨市场交割时，中金所账户作为桥梁，通过转托管业务将待交割国债由一个托管机构转至另一个托管机构，实现国债的跨市场过户。 国债期货实物交割配对原则 交割配对原则：“同市场优先”原则，采用“最少配对数”的方法 交割违约处理方案 对于违约方和守约方采取不对等处理方式。构成交割违约事实的违约方需分别支付违约金和补偿金，守约方获得补偿金，并终止合约。 补偿金：作为违约方支付给守约方的经济补偿，以弥补守约方在现券市场上买入债券或卖出债券的损失。 违约金：具有惩罚性效力，由违约方向中金所支付，罚金可按照违约部分合约价值的一定比例收取。交割违约部分合约价值的2%。损失赔偿的计算方法： 若卖方违约，则差额为：违约手数×MAX（基准券现券价格 - 交割结算价×转换因子，0）×10000 若买方违约，则差额为：违约手数× MAX（交割结算价×转换因子 - 基准券现券价格，0）×10000 国债期货实物交割流程 第一阶段：最后交易日前滚动交割 - * - T+1 T+2 T+3 第二阶段：最后交易日后集中交割 - * - T+1 T+2 T+3 谢谢！ 中