激励相容的金融监管体系的主要架构.pdfVIP

  激励相容的金融监管体系的主要架构 1 2 曾宝华 吴丁杰 （广州城市职业学院,中山大学;广州 中山;510405,510275） 内容摘要：激励相容理论认为应将金融机构的内部管理和市场约束纳入监管的范畴，引导这两种力量来支持 监管目标的实现。其理论基础在于经济活动中存在着广泛的不确定性和信息不对称。激励不相容的监管，必 然迫使监管对象付出巨大的监管服从成本，抑制监管对象的金融创新，而且往往会产生严重的道德风险。融 合金融机构的内部管理、融合市场约束、对不同的监管对象实施有差异的监管激励相容的金融监管的核心。 激励的一致性和激励的公平性是激励相容的金融监管制度设计的要求。激励相容金融监管理论的应用无所不 在。激励相容金融监管的具体措施主要是及时校正方案和预先承诺制。 关键词：激励相容的金融监管，内部管理，市场约束，差异化监管，及时校正方案，预先承诺制 长期以来，包括中国在内的一些新兴国家和地区的金融监管中存在一个重大缺陷，就是 缺乏正向激励、缺乏激励相容的监管理念和机制，而且往往还可能出现抽肥补瘦、鞭打快牛 的现象，政府在给金融机构注资、补贴、收购兼并的过程中、以及监管机构在进行日常业务 的审批、新增机构、开辟新业务等过程中，往往没有充分发挥激励作用，没有为经营管理状 况良好的金融机构提供较之经营状况低下的金融机构以更好的、更为宽松的发展环境，没有 一个有效的机制鼓励好的金融机构更快地扩张，往往还在客观上促进了差的金融机构的扩张。 从这个意义上说，正向激励与激励相容，应当成为中国金融监管的重要探索方向，而差别准 备金率以及券商分类监管是当前金融监管举措中为数不多的尝试这一理念的监管举措。 金融市场的不完全性和金融市场的失灵，导致政府有必要对金融机构和市场体系进行外 部监管；但金融监管作为一种以政府为主导的行为，其效果实际上受政府解决市场信息不完 全性这一问题的能力和愿望的限制，而且市场中的信息问题也无法仅仅靠一个政府机构的监 管就能解决。如果处理不妥当，可能使问题变得更糟。为此，在理论上需要寻找一种激励监 管者行为的框架，在实践上需要建立一种具备激励及自我约束的制度，将市场中最有比较优 势的监管者选择出来，并激励它们承担起监管任务。 纵观金融学说史，围绕为何需要金融监管、监管什么以及如何监管这三个金融监管领域 的基本命题，不同的监管理论见仁见智。深入分析其主要流派的理论基础和政策主张，特别 是把握其必威体育精装版发展，不仅能为理论研究的视野和方向提供新的启示，而且对人们重新认识和 管理金融风险问题以及选择合适的金融监管制度，具有重要的现实意义。 早期的许多经济学家和金融学家都是把金融监管作为既定存在的，而对监管的信息及激 励问题则少有考虑。现代的金融监管理论是伴随着金融业的实践而发展的，并体现出这样一 个过程：即不断地向新古典的完全竞争模型中加入现实因素，并开始寻求更基本的原因。借 助于信息经济学和交易成本经济学的发展，交易成本一度成为新金融监管理论的核心概念。 但近十多年来，人们开始寻找交易成本之外的其他原因。风险、不确定性、信息成本和交易 费用以及激励理论构成了金融监管理论发展的客观要求；而制度、法律和技术则一方面构成 了金融监管演化的现实条件，另一方面也构成了金融监管的主要内容。                                                                1  曾宝华（1968‐   ），广州城市职业学院讲师，中山大学管理学院 2003 级博士研究生，主要研究方向为信息 经济学、制度经济学和金融监管。  2 吴丁杰（1969‐   ），中山大学政务学院讲师，管理学博士，主要研究方向为资本市场。    一、激励相容金融监管的含义及其理论基础 激励相容理论是解释如何能更好地提高激励效果的理论。根据该理论，金融监管不能仅 仅从监管目标出发设置监管措施，而应当参照金融机构的经营目标，金融监管要鼓励优秀的 金融机构的发展，抑制不良的金融机构的扩张；激励相容监管应当是符合和引导、而不是违 背投资者和金融机构利润最大化目标的监管。激励相容监管，一方面突出强调监