场外期权.pptVIP

* * * * * * 场外期权 场外期权 60至100倍的交易量 平均年化36%的创收 客户5至20倍的杠杆 自2014年9月推广以来，场外期权合计出单53笔，销售规模约3 亿（期权费）、名义本金24亿，线上创收率最高的产品！ 目录 1. 期权简介 2. 目标客户 3. 场外机制 4. 影响期权价格的要素 1. 期权简介 期权 在未来一定时期可以买卖的权利，是买方向卖方支付一定数量的金额（指权利金）后拥有的在未来以事先规定好的价格（行权价）向卖方买卖一定数量的特定标的物的权力，但不负有买卖义务。 实例 客户于8月26日购买了太平洋的3月期看涨期权 每股支付了0.35元的期权费后，拥有在3个月内以9.06元的价格向期权卖方买入一份太平洋股票的权利 要素 期限3个月 看涨(买入) 行权价为9.06元 1. 期权简介 实例盈利分析 客户在A点(8月26日)买入看涨期权，行权价为9.06元，买入时股价为7.88元 客户在A点按4.5%的期权费率交出期权费7.88元*4.5%=0.35元 客户10月29日在B点决定行权，行权时股价为10.58元 行权时股价超过行权价 (10.58元 - 9.06元) = 1.52元 期初时每股期权费付出 0.35元 期间股票涨幅为 (10.58元 - 7.88元)/7.88元 = 34.26% 期权付出0.35元，拿回1.52元，收益率为 (1.52元 - 0.35元)/0.35元 = 334.29% 所以期权收益的计算公式为： 收益率 = (行权时股价 - 行权价)/(成立时股价*期权费率) 1. 期权简介 期权 按对“未来”的定义划分： 欧式期权：“未来合约到期日”，期权权利只能在合约到期日行权 美式期权：“未来一段时间内”，期权权利可以在期权购买日至到期日之间任何时间行权 按对“买卖”的方向划分： 认购期权（看涨期权）：以行权价买入标的资产 认沽期权（看跌期权）：以行权价卖出标的资产 场内期权 在交易所内可以交易的期权 上交所50ETF期权将于2月9日上线 场外期权 在交易所外，客户与具备场外期权资格的金融机构签署期权合约，合约要素由双方商定 中信建投衍生品部柜台与2013年11月20日获得场外期权柜台交易业务资格 期权标的 沪深300指数，上证50，上证180 上述指数包含的个股 期权种类 行权方向 看涨期权：沪深300指数，上证50，上证180，及个股 看跌期权：沪深300指数 行权方式 欧式：到期行权 美式：每交易日可行权 百慕大式：约定某些日期行权 交割方式 现金交割 1. 期权简介 2.目标客户 私募客户 私募基金经理在完成年度创收指标之后，可以使用场外期权在已实现创收的基础上剧烈放大收益 假设某投资经理考核指标年创收4000万，假如在7月份即完成4600万创收，已完成全年目标。该经理则可以将4000万投资于固定收益产品，多出的600万购买平值或者虚值期权，如果期权未“赌”对方向，则600万期权费失效，但全年指标4000万已实现无虞；若期权方向看对，则600万期权费可转化为6000万收入(甚至不止)，创收从4000万变为1亿。 私募基金发行结构化产品，与中信建投签订期权协议进行对冲 私募基金发行结构化产品，将我司的期权收益结构“打折扣”转移给客户 例： 在中信建投购买一款期权，当沪深300涨幅在3%到9%之间，收益为10%，否则收益为3%； 卖给其客户的产品收益结构：当沪深300涨幅在3%到9%之间，收益为8.5%，否则收益为1.5%； 企业客户 经营对冲 2.目标客户 交易式配资客户 针对单纯对单票看多的客户，场外期权是一个更好的替代 若客户出资1000万，配资3000万，名义持股市值为4000万，以9%的成本，年化利息为270万 客户占用本金资金1000万 固定利息270万（无论盈亏） 杠杆比例：3倍 若股价上涨10%，则盈利 400 -270 =130万，收益率13% 若股价下降10%，则亏损 -400-270 = 670万 若客户使用期权，购买3月期平值(行权价=现股价)期权，期权费为2%(举例)，若名义持股依然为4000万，则 客户占用本金资金0 期权费 4000 * 2%=80万 杠杆比例：50倍 若股价上涨10%，则盈利400-80=320万，收益率400% 若股价下降10%，则不行权，最大亏损80万 定增客户 针对自有资金出次级，在外配银行资金的客户，成本在7%-8% 核算逻辑与交易式配资相同，期权的杠杆比例与收益皆优于配资做定增 3.场外机制 Delta 期权价格对于标的资产价格求一阶导数的结果； 衡量期权对于标的资产的敏感度： 例子：某期权的Delta为0.3，