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内部资本市场研究历程理论、建模与实证——我国内部资本市场研究十年回顾
2009年”月 当 代 经 济 管 理 NOV.2009 1 VOI.31NO.1 第31卷第11期 CONTEMPOR^RYECONOMYM.^JqAGEMENT 内部资本市场研究历程:理论、建模与实证 ——我国内部资本市场研究十年回顾 ◆龙建辉 (浙江太学管理学院,浙江杭州310058) 【摘要1围绕内部资本市场的概念、内部资本市场运作的 企业组织内的资本市场并不是企业与生俱来 基本原理及该理论在我国十年的研究成果,时已有的文献 的科层设计,它是随着企业规模的扩大和多层级 进行归纳和梳理.最后形成一个综合性的主流研究框架. 组织结构的形成而逐渐浮现的。按照企业内部管 在此基础上进一步指出内部资本市场理论与实践的未来研 理层权威的高低,企业的层级组织结构大致可分 究趋势。 【关键词】内部资本市场;理论建模;实证研究 tary 【中图分类号】F832.1 [文献标识码]A 【文章编号】1673_046l(2009)ll一008咖6制度,企业的管理层拥有对企业项目经营的绝对权 威,内部资本市场特有的资源竞争现象也就不可能 在这种单层级企业中出现。而M型结构(Muhidi— 一、引言 visional 钱德勒(1987)认为现代企业的显著特征之 Structure,即多法人制 H型结构(Holding—company 一就是它们包含许多不同的业务部门。由于不同 的控股公司制)则是两种分权式的多层级结构,采 业务部门拥有不同的投资机会,企业总部为了追 取这两种结构的企业往往规模较大,组织结构呈现 求整体利益的最大化,需要用一只“看得见的-T-” 多级层次,并且有一个中央权威掌握资本分配的权 在不同部门之间调配资本、劳务和技术等内部资 力,其下属各层级的管理者围绕资金展开竞争,继而 源,以提高投资效率。这种资本、劳务和技术的 再分配使得企业内部实际上形成了一个内部市场, 整个多层级的企业看作是一个企业组织内部的资 它包括内部资本市场(InternalMarket, Capital 本市场。141英美的联合大企业、欧洲和发展中国家 IcM)、内部劳动力市场以及内部技术市场等。lIl 内部资本市场作为一只“看得见的手”,它与 的企业联盟(Keiretsu Firms)以及跨国公司等都 外部资本市场具有同样的资本配置功能。Alchian 可以作为内部资本市场的依附组织。 (1969)l21和Williamson(1975)t3
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