全球经常项目失衡的实证研究.pdfVIP

《国际贸易问题》2007年第3期 经贸论坛 全球经常项目失衡的实证研究 武汉大学经济与管理学院张建清李 洁张天顶 摘要：理论研究者和相关政策文献的建议者在分析影响全球经常项目失衡的各种经济变量时提出 失衡的多种经济因素进行了实证研究．力图对当前解释全球经常项目失衡原因的各种观点进行实证检 验。并结合实证研究结果提出解决当前全球经常项目失衡问题的相关政策建议。 关键词：经常项目；财政收支；金融深化 底哪些因素在导致全球经常项目不平衡过程中起 一、引言 着重要的作用。 全球经常项目失衡问题近年来已经成为众多 二、文献综述 经济研究者、国际机构和各国中央银行经济学家 乃至商务经济研究报告竞相研究的热点问题。20 20世纪70年代后半期，在石油危机和工业结 世纪90年代中期以来发达国家经常项目总体上 构调整引致的结构性危机冲击下，全球范围内绝 出现赤字，其中最引人关注的是美国经常项目的 大多数国家都出现了贸易和经常项目逆差。全球 巨额赤字问题，其赤字额目前已超过7000亿美尤其是发达国家的经常项目大范围出现失衡，促 使当时的经济学家们开始投入更多的精力来研究 元．2005年的赤字额占该国GDP的6．4％，并且 吸收了世界现存的全部外部盈余额的75％。 经常项目的影响和决定因素。此时经常项目失衡 从全球的视角来看．一些国家或地区经常项 问题的研究出发点从以往对贸易流量的研究(如 目出现赤字必然存在其他国家或者地区经常项目 国际收支弹性论)转向了对经常项目跨时期性分 盈余。根据IMF数据显示，发达国家内部呈现 析，这种转变主要基于以下考虑：从国民收入等式 经常项目盈余不平衡特征，例如日本自1990年出发，经常项目等于储蓄减去投资，而代理人的投 后一直盈余．欧元区在2001年后总体上出现盈资和储蓄决定受一些跨时期因素的影响，例如对 余等。自2000年，发展中国家或地区经常项目未来的预期收益和生命周期因素等，因此由储蓄 总体上出现盈余。其中东亚经济体(包括中国、 和投资决定的经常项目也应具有跨时期性。 香港地区、中国台湾地区、韩国、新加坡、菲律 经济理论的不断发展为经常项目的跨时期性 宾、马来西亚和印度尼西亚)从1995年的经常 项目赤字总额约为270亿美元到2004年的盈余 总额约为1860亿美元。 指出如果需求函数和供给函数是由居民户和企业 全球经常项目失衡对世界经济产生的影响不 的最优化问题所推导出来的，那么开放经济模型 容忽视．按照开放的宏观经济学来看，经常项目 收支是构成一国国际收支的重要内容，各个国家 了经常项目的跨时期特性，并分析了石油价格和 或者地区都将经常项目收支状况作为调整相关宏 投资需求对20世纪70年代不同国家或地区经常 观经济政策的依据。显然，利用相关政策干预来 项目收支变化的影响，他的研究表明投资相对于 解决当前全球经常项目失衡问题必然对世界经济 石油价格来说，对于经常项目的影响更大些，认 产生重要影响。本文对全球经常项目失衡问题进 为如果是新的投资机会引致经常项目出现较高的 行了实证研究。目的是探讨在世界经济运行中到 赤字则人们没有必要去对该赤字状况担忧。此 李洁：武汉大学经济与管理学院世界经济系430072电子信箱：lillia@126．com。 万方数据 一3一 经贸论坛