全球外商直接投资波动周期的实证分析.pdfVIP

《国际贸易问题》2006年第1期 国际投资与跨国经营 ● 全球外商直接投资波动周期的实证分析 华中科技大学经济学院孙焱林陈薇薇 摘要：本文以全球外商直接投资总量为研究对象．采用实证分析方法研究全球外商直接投资的波 动周期、变动幅度和周期走势。通过对20多年来数据的考察，证实全球外商直接投资具有周期性波 动特征，且短周期约为5年，中周期约为10年。其波动幅度在所研究的时间段内越来越天，波动速 度越来越快。预测未来FDI将保持增长的长期趋势，较大的波动幅度会周期性地出现。 关键词：外商直接投资；波动周期；波动幅度；周期走势 外商直接投资被普遍认为正在取代国际贸 一、全球FDl波动周期的长度分析 易，成为全球经济增长的发动机，是促进东道国 经济发展和加快全球经济一体化进程的催化剂 经济的周期性波动是全球经济乃至各国经济 (葛顺奇，2003)。中国作为发展中国家中吸收运行的一个重要现象。随着人们对经济周期认识 FDI的第一大国和全球经济增长最快的国家之 的不断深入和测度方法的不断进步，以及二战后 一。常常被引以为例说明FDI的有力影响。与 西方各国的经济周期波动较为平稳，经济周期已 亚洲和南美洲金融危机时FDI被认为是不负责 经从过去的古典型周期转变为目前的经济总量围 不可靠的投资相此。FDI作为一种资本流的选择 绕其长期趋势的离差型波动增长周期。识别后者 现在更被人们普遍接受(Eli∞aBraunstein、的关键是如何正确分离经济总量中的长期趋势与 Gerald Epstein，2002)。20世纪80年代初，全波动部分即所谓的趋势分离或去势(detrend)问 球FDI流量每年为500亿一600亿美元，到2000题。现代计量经济学的研究证明，去势的方法依 年总流量飙升到1．4万亿美元，FDI流量的增长赖于变量序列的趋势属性，即变量是趋势平稳序 率超过了任何其他世界经济主要综合指数，然 列还是差分平稳序列(陈磊，2002)。我们将引 用这一思路对全球FDI进行去势分析。再计算 而，进人2001年，FDI大幅收缩，使10年来逐 年增长的趋势第一次出现了逆转(葛顺奇， 离差型波动增长周期。 2003)。在全球经济一体化水平日益提高的今天， 首先对全球FDI长期趋势的性质进行统计 任何一国经挤都很难游离全球经济波动之外， 检验．以确定适当的趋势分离方法。本文选用 FDI的巨大波动不仅给全球经济增长带来负面影 响，而且给一国(特别是象中国、美国等FDI据来自联合国贸发会(uNCTAD)网上数据库。 流入较多的国家)经济带来巨大冲击。因此，确 定全球FDI波动的周期，计算波动的幅度和预 示，观察该图不难发现其呈现出一种波动式上升 测波动的周期走势．有利于把握FDI的波动规 趋势，可预见该序列应该是非平稳的。为了验证 律，建立FDI波动的预警机制．及时制定应对 措施．保证本国经济受到的冲击最小。 方法对序列进行单位根检验。检验从带有常数项 4本文系国家社科基金‘中国民问投资的傲观运行制度及宏观调控机制研究》(北BJYl21)的阶殷性成果 孙焱林：华中科技大学经薪学院430074电子邮箱：8帅y皿hn63@yall呲om．曲。 一69 万方数据 国际投资与跨国经营 《国际贸易问题》2006年第1期 和趋势项的一般方程开始，即从方程：VFDIt_据生成过程含有单位根，只有通过差分才能消除 C+8T+1FDI¨+￡。开始，检验假设为： 随机趋势使其乎稳。属于差分平稳过程(DsP)． Hd1=OHI：1O 随机冲击通常对它具有持续的长期影响。确定性