企业全面风险管理(ERM)理论梳理和框架构建.pdfVIP

2009年7月 当 代 经 济 管 理 Jul．2009 V01．31N0．7 第31卷第7期 CoNlEMPORAKYECONOMYMANAGEMENT 企业全面风险管理(ERM)理论梳理和框架构建 ◆张琴1，陈柳钦2 (1．南开大学风险管理与保险学系，天津300071；2．天津社会科学院，天津300191) 【摘要】全面风险管理(ERM)是在以价值为导向的企业 目标确立过程中取代传统风险管理．承担增加公司价值使 命的新型风险管理体系和手段。ERM的理论体系应该包括 麓疋噫’ 全面风险观、整体化风险管理理论以及ERM框架体系。 出麓秒盏 ERM框架体系不仅包括我们常说的风险管理策略和过程， 还应该包括所有支持和保障ERM效率效果的六方面辅助 Ⅷ∥≯一 政策和设施，统称为ERM的配套设施．策略、过程和配 1 { N ．铎BN未BANKSB arings 套设施三个部分缺一不可，共同构成全面风险管理的整体 f f f c㈣Kd渊j 框架。 【关键词】全面风险管理(ERM)；风险评估；公司治理； 鼗≮{怒1告 ＼眦、人 ／ 内部控制 【中图分类号】F270．7【文献标识码]A =X惫歹 【文章编号】1673-0461(2009)07-0025—08 爆＼ASSET／ 清埝～拶粉用 一、全面风险管理(ERM)的必要和充分条件 目前人们公认的企业总目标是增加公司价值， 图l、不幸之轮 当然公司价值到底是股东价值还是公司这个中介 资料来源： 俭业全面风险管理——从激励到控制》，詹姆 组织的价值也存在诸多争议。由于公司注重股东 斯·林著。黄长全译，北京：中国金融出版设．2003年，第9页。 价值可能会影响公司其他利益关联方的价值，比 业的任何一家企业。这些都是公司进行风险管理 如债权人价值，因此本文所指的公司价值不同于 的必要条件It]o 股东价值。而风险管理之所以是公司战略管理的 (二)全面风险管理的充分条件 重要组成部分，为越来越多的公司尤其是金融机 风险管理存在的充分条件是“风险管理可以 构所重视，其主要原因是风险管理可以增加公司 增加企业的价值”。虽然人们一直都认可这个观 价值。本文从风险管理增加公司价值的必要和充 点，但关于风险管理通过什么样的途径可以在多 分条件两方面，证明公司内部开展现代化的全面 大程度上增加企业的价值这个问题却一直没有定 风险管理确实可以增加公司价值。 论。关于风险管理可以增加公司价值的论证要从 (一)全面风险管理的必要条件 新古典主义金融理论的风险管理无关论开始说起。 现实生活中人们对风险管理越来越重视，越 现代的新古典主义金融理论认为在完美和完整的 来越多的对冲风险，在企业内部建立全面风险管 市场下①，投资者个人层面的风险管理措施已经十 理框架的呼声也越来越高。究其原因主要是：随