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DF—MS 金融学课件-唐安宝 金融学 第九章 金融市场 主讲：唐安宝 第一节 金融市场的定义及种类 一、定义 资金供求双方通过金融工具买卖实现资金融通的场所，是金融商品融通关系的总和。 广义：一切金融资产买卖的市场(所有的资金供需交易) 狭义：有价证券市场(股票与债券的发行和买卖市场) 二、金融市场的种类 1、按偿还期 货币市场(短期资金市场)：拆借、贴现、CDs市场、国库券市场 资本市场(长期资金市场)：股票、债券市场 2、按交易方式 (现货市场期货市场期权市场) 3、按资金融通方式(直接融资市场间接融资市场) 4、按交易对象(货币市场资本市场外汇市场黄金市场) 第二节 金融市场的要素与功能 一、 构成要素 交易对象、交易主体、交易工具、组织形式 (一) 交易对象—货币资金(存、贷款，证券等) 广义：全部金融资产 一、 构成要素 (二) 交易主体——资金供求者 1、政府—资金需求者 调节财政收支、弥补财政赤字——发行国库券、政府公债 2、金融机构(银行、非银行机构)——供、求者 央行：再贴现、再贷款；公开市场业务操作(出售、购入有价证券)。供、求双重角色：调节者、管理者。 商行：最大供应者（放款、有价证券投资）和需求者（吸收存款、发行金融债券、定期存单） 非银行金融机构：保险公司、证券公司、信托投资公司 (二) 交易主体 3、企业：资金供、求者 4、居民个人 供应者：储蓄、投资有价证券 需求者：贷款 (三) 交易工具——信用工具 信用工具的种类和数量决定着金融市场的结构和发展水平，取决于信用形式的多少及深化程度。 二、 金融市场的功能 (一) 聚集资金—变收入为储蓄，变储蓄为投资。 (二) 配置资源—促进资金合理流动，实现资金优化配置和有效利用。 二、 金融市场的功能 (三) 调节经济——调节国民经济总量与结构，促进协调运行。 充当货币政策调控作用的中介和传导体； 价格机制引导 和调节资金的流向与流量。 (四) 管理风险——分散和转移风险，保证资金安全。 金融资产多样化；完备的组织体系；健全的法规制度。 第三节 金融市场的结构 货币市场、资本市场、外汇市场、黄金市场 一、货币市场 交易工具可随时出售兑现 交易对象：银行存款、短期证券、商业票据 交易主体：央行、商行、贴现公司、券商、其他金融组织、大公司、个人等。 特点 1、周转量大 2、交易额稳定 3、资金需求与收入关系密切 4、安全性强 一、货币市场 分类 1、贴现市场：企业—贴现公司—商行—央行 2、同业拆放市场 3、CDs市场 4、短期国债市场 二、 资本市场 满足企业中长期投资和政府弥补赤字的资金需要；为投资者进行中长期投资提供条件。 交易对象：政府中长期公债、公司债券和股票 广义：含中长期贷款 狭义：有价证券市场 三、外汇市场 (《国际金融》讲述) 四、黄金市场： 伦敦、苏黎世、纽约、芝加哥、香港等。 交易方式：现货交易、期货交易 中国资本市场存在的主要问题 1、制度结构的设计有缺陷。 上市公司的筛选，股票的发行、承销、上市、交易，上市公司的退出，信息披露，对禁止性行为的查处等方面缺乏责任主体。 层层签字，实行核准制。 注册制：责任主体明确，中介机构是责任主体，一旦披露的信息是假的，中介机构就要负无限责任。 2、上市公司的信息披露有重大缺陷。 缺乏动态监管、跟踪机制；不少公司在上市之前财务记录就是虚假的。 没有公正的市场秩序→操纵市场→严重损害广大投资者的利益。 3、中介机构的行为缺乏公正、独立、客观的精神。 资本市场的灵魂是市场的透明度高。(“暗箱操作”传统) 4、产业政策导向问题。 过多地让传统产业上市，对产业的升级换代没有多大作用—应注重产业的成长性。 中国资本市场与发达国家的差距 1、国际化程度不高，B股市场交易极不活跃。 外国投资者很少投资于B股，原因： ① 市场规模太小，流动性太差； ② 对上市公司的信息披露深表怀疑。 2、市场规则过于中国化，很难与国际惯例接轨。 3、交易品种比较单一，避险功能比较差。 4、证券经营机构的规模比较小，家数比较多，与国际化的要求相去甚远。 5、在投资者结构中，中小散户占绝大多数。 他们防范风险的能力比较差，缺乏专业知识和基本技能，从而比较容易引起市场较大的波动。 下一章 * * (四) 组织形式 把不同交易联系起来利用信用工具进行交易的组织方式 交易所方式 (拍卖方式) ：集中竞价交易，喊