核电阀门龙头，国家规划推动成长.PDFVIP

江苏神通(002438.SZ) 研究报告/公司研究/新股定价 日期：2010 年 6 月 21 日 行业：轴承、阀门制造业 核电阀门龙头，国家规划推动成长 魏成钢 0211974  投资要点： wchg2000@ 执业证书编号：S0870209100160  核电阀门市场持续高增长 根据国家核电规划修改草案，到 2020 年，我国核电装机容 上市合理定价 RMB 19.07 ～22.58 元 量将比现在扩大十倍,达到一亿千瓦左右(运行装机 7,000 万千 瓦，在建 3,000 万千瓦)。为此，我国需新建 45 座两台 100 万千 基本数据(IPO) 发行数量(万股) 2,600 瓦机组核电站，则核岛阀门投资合计约 283.50亿元。除了新建核 发行后总股本(万股) 10,400 电站的需求外，已投入商业运行的核电站每年维修更换对阀门的 发行数量占发行后总股本 25.00% 需求量亦相当可观。 发行方式 网下询价配售 520 网上定价发行 2,080  国内冶金特种阀门与核电阀门龙头企业 保荐机构 华泰证券 在高炉煤气全干法除尘系统、转炉煤气除尘与回收系统、焦 炉烟气除尘系统、煤气管网系统领域，公司冶金特种阀门的市场 IPO 前后的指标对比 09 年每股收益/发行后摊薄(元) 0.53/0.39 占有率较高，具较高的市场知名度。公司的核电蝶阀、球阀等核 09 年每股净资产/发行后每股净资产(元) 2.19/7.14 电阀门产品在近两年的核电项目招标中独占市场。 主要股东(IPO 前)  业绩将保持持续增长 吴建新 30.00% IPO募投项目将于 2011年全面完成，预计今明两年需完成订 香港易成公司 25.00% 单量分别为 1.5 亿和 2.5 亿元。结合公司另一项主要产品冶金特 张逸芳 15.00% 种阀门的市场需求情况，初步估计 2010～2013年公司可实现全面 黄高杨 10.00% 郁正涛 10.00% 摊薄每股收益为 0.50、0.64、0.79 和 0.81 元，分别同比增长 27