上市公司流动性管理问题研究.pdfVIP

2008年9月 中州学刊 Sep．，2008 Academicof No．5 第5期(总第167期) JournalZhongzhou 【经济理论与实践】 上市公司流动性管理问题研究木 陈 霞1’2 (1．四川大学工商管理学院，四川成都610049；2．河南商业高等专科学校，河南郑州450002) 摘要：随着我国资本市场的迅猛发展，-9资本市场紧密相关的上市公司流动性(Liquidity)管理越来越彰显其重要 性。因此，构建一套以流动性整体架构建设、流动性日常预警评价管理和流动性风险补救措施为主体的流动性管 理体系和预警机制，可以给上市公司财务安全管理构建一道新的“防火墙”，保障上市公司可持续发展。 关键词：上市公司；流动性；管理 中图分类号：F830．91 文献标识码：A 文章编号2008)05—0072—03 上市公司流动性管理需要蕈点关注几个问题，首先是构 如果把上市公司比作一幢大楼，那么资产配置就是设计 建流动性整体架构『廿J题，即如何配置适当的资产结构和资本 结构，它决定了各种资产所占的比重。非流动资产是企、眦长 结构?其次是如何把规范管理融入日常T作，进行流动性日 期发展之基础，流动资产是企业健康成长之翼，流动资产和 常评价管理，对流动性风险进行预警和防范?以便及早发现 长期资产的配置质最是上市公一J财务质龄健康与否的根本， 流动性危机的苗头，防患于未然。最后是一旦出现流动性危 也直接天系到上市公司的根基是否稳同。 机，公司是否有化解风险的能力，应采取什么措施进行补救? 不同企业的资产配置有很大的差别，但大致都可以分为 本文从以上几个问题f{{发，尝试建立一套令程监控式的、行 三种类犁。第一种是扩张犁配置，即流动资产小于长期资产 之有效的流动性管理模式。严密防范上市公司流动性管理中 的结构。这种资产配置中，长期资产比重大于流动资产比 “烂苹果效应”的发生。 重，企业扩张欲争强烈，整体流动性较弱，财务风险较大。第 二种足中庸型配置，即流动资产与长期资产比萤大致相当的 一、流动性整体架构搭建 结构。这种资产配置是企业扩张和流动性两方面兼顾的类 流动性整体架构搭建，主要是站在卜．市公司长远可持续 型。第i种是保守型配置，即流动资产大于长期资产的结 发展的角度，设置与企业价值稳健增长相匹配的资产结构和 构。这种资产配置中由于流动资产比例很高，所以流动性很 资本结构。上市公司流动性管理的平衡点，就是既能满足流 好，一般不会出现财务危机。但由于把一部分高成本的筹集 动性的有效需求，避免财务风险甚至破产的威胁，又能控制 资金用在低收益的流动资产投资上，损害了企业的收益性。 成本增加，保证资本使用效率，归结起来讲就是权衡好资金 上市公司应结合自身特点、所处行业和生命周期发展阶 的流动性与成本性的关系。要追求这种完美的匹配，就需要 段来决定自己的资产配置类型。一般情况下，商业企业应比 预先对上市公司的资产配置结构和资本结构进行科学安排， 工业企业有更高的流动性，资产配置中流动资产比重应更 对涉及E市公司流动性需求及影响其波动的因素做好预算、 高；处于成熟期的卜市公司由于筹资渠道通畅、销售渠道稳 预测，夯实基础财务工作，搭建好财务管理的架构。既要兼 定，在资产配置中要避免流动性“堆积”；创业板的上市公司 顾长远与当前，也要统筹E市公司内外可利用的有效条件。 在规模扩张时则要注意“流动性不足”的危险，所以在资产配 1．选择恰当的资产结构配置 置中避免流动资产过低。资产配置从一个特定时点看，是一