产量继续下滑,铝价获支撑.PDFVIP

研究报告 周报 基本金属 （铝） 产量继续下滑，铝价获支撑 2017 年9 月18 日  市场逻辑：上8 月电解铝产量继续下滑，去产能效果开始显 研究员 现。电解铝现货库存维持了较长时间的高位，但在近期出现 中财期货研究院 了下滑的迹象。受去产能政策和采暖季限产政策的推动，短 Email:psh@ TEL:021 期铝市反弹格局犹存。此外，氧化铝、预培阳极价格持续上 地址：上海市徐汇区襄阳南路365 涨压缩电解铝企业利润空间，下方成本支撑因素较强。短期 号B 栋205 (200031) 来看，铝价维持震荡偏强走势。 .6333333333.3..  操作建议：寻找回调买入机会，但追涨需谨慎。  风险：政策 敬请参阅最后一页之特别声明 研究报告 ·Z.C. RD Center 研究报告• Z.C. RD Center 一、市场简评 本周铝价先涨后跌，整体震荡走强。沪铝主力合约 9 月 15 日收 16250 元/吨，上涨 2.39%； 伦铝则回落 0.10%至 2089.5 美元/吨。长江现货均价上涨 1.5%至 16190 元/吨。 供给端供给侧改革、环保、安全等方面都从严执法推动产能减少落实。 电解铝去产能效果逐 渐显现，中国国家统计局周四公布，8 月份原铝（电解铝）产量为 264 万吨，同比下滑 3.7%。1-8 月累计产量为 2217 万吨，同比增长 6.1%。 据河南省 2017-2018 年秋冬季工业企业错峰生产实施方案（征求意见稿），涉及全省 13 家电 解铝企业；全省 11 家氧化铝企业；全省 109 家碳素企业；全省 39 家有色再生企 业，超出前期 2+26 城市的计算预期。对于电解铝和氧化铝来说，错峰时间：2017 年 11 月 15 日至2018 年 3 月 15 日。如若文件落实，则冬季取暖季产能减少数量更多，将进一 步打开供需缺口。而 39 家有 色金属再生企业的熔铸工序，实施轮停，2017 年 11 月 15 日至 12 月 31 日，全部停产；2018 年 1 月 1 日至2 月 15 日，恢复生产；2018 年 2 月 16 日至3 月 15 日，全部停产。 此同时，环保除了对电解铝企业有影响，也对产业链上下游企业有影响。环保调研了解，环保 只对小型未达标企业有较大的影响，而大型企业环保设备企业甚至可以达到超低排放的企业依然生 产正常，甚至部分企业有小型企业订单转移至合规大型企业的情况出现。SMM 通过和山东及浙江的 铝加工企业沟通了解到，期间环评手续不齐全排放不达标的企业基本全部关停，而大型企业受影响 的主要是熔铸及表面处理 （喷涂、粉末、氧化等）环节，同时由于辅料例如保护膜、包装纸、隔热 条等相关行业亦受环保督查影响，铝加工企业表示成品交货受限，目前通过停产整顿环保合格的企 业 已经陆续开启，但仍有大量手续不全的小厂处于关停状态。 二、原料市场 印尼铝矾土港口价格 山西一级氧化铝价格 青岛港 龙口港 700.00 3,500.00 650.00