财务管理课件第五章长期筹资方式.pptVIP

例：某企业融资租入设备一台，价款为200万元，租期为4年，到期后设备归企业所有，租赁期内贴现率为15％，采用普通年金方式支付租金。计算每年应付租金额。 每年应付租金＝200/PVIFA15％，4 ＝200/2.855 ＝70.05（万元） （五）融资租赁的优缺点 优点 缺点 1、 迅速获得所需资产； 成本较高，租金总额通常要高于设备价值的30%； 承租企业财务困难时期，支付租金也将构成沉重的负担。 2、 限制较少； 3、 免遭设备陈旧过时的风险； 4、 全部租金分期支付，降低。付款风险； 5、 租金税前扣除。 第三节 混合性筹资 混合性筹资： 兼具债权和股权筹资双重属性的长期筹资。 投入 资本 股票 股权筹资 债券 融资 租赁 长期 借款 债权筹资 一、发行优先股筹资 （一）优先股的特征 优先股： 是相对普通股而言的，是较普通股具有某些优先权利，同时也受到一定限制的股票。 “优先权利”： 优先分配股利、优先分配公司剩余财产。 优先股与普通股具有某些共性； 又具有公司债券的某些特征。——混合性证券 （二）优先股的优缺点 二、发行可转换债券 （一）可转换债券的特征 可转换债券： 简称“可转债” 是指由公司发行并规定债券持有人在一定期限内按约定的条件可将其转换为发行公司股票的债券。 从筹资公司的角度看，可转换债券： 具有债务与权益筹资的双重属性。——混合性筹资 赋予可转换债券的持有人可将其转换为发行公司股票的权利。 （二）发行可转换债券的主体资格与条件 （三）可转换债券的优缺点 优点 缺点 1、 有利于降低资本成本； 转换为股票后失去债券筹资的好处； 不能如期转换为股票将承受偿债压力 如转换时估价高于转换价格，发行人遭受损失； 回售条款的限定。 2、 有利于筹集更多资本； 3、 有利于调整资本结构 4、 有利于避免筹资损失； 思考题 1.股票、债券的含义及筹资特点。 2.企业筹资的基本方式有哪些？ 3.补偿性余额、债券价格计算。 某企业需借入资金300 000元。由于贷款银行要求将贷款数额的20%作为补偿性余额，故企业需向银行申请的贷款数额为（ ）。 A． 300 000元 B． 36 000元 C． 375 000元 D． 336 000元 习题 案例分析 华为技术有限公司成立于1988年，从事通信网络技术与产品的研究、开发、生产与销售，专门为电信运营商提供光网络、固定网、移动网和增值业务领域的网络解决方案，是中国电信市场的主要供应商之一，并已成功进入全球电信市场。2002年，华为的销售额为220亿元人民币，目前有员工22000多人。华为在全球建立了30多个分支机构，在美国达拉斯、印度班加罗尔、瑞典斯德尔摩、俄罗斯莫斯科以及中国北京、上海等地建立了研究所。华为产品已经进入德国、西班牙、巴西、俄罗斯、埃及、泰国、新加坡、韩国等40多个国家。 案例分析 返回 历经短短十余载，华为从一个年销售额只有几十万元的交换机经销商发展成为一家年收入达317亿元（2003年）的通信巨人，堪称通信业的奇迹。和大多数依靠上市实现跨越式发展的企业不同，华为实现这一目标并没有任何来自资本市场的助力。但这并不意味着华为对资本市场的不动心，在两三年前关于华为筹备上市的消息便不绝于耳，但又迟迟不能敲开资本市场的大门，华为为什么要上市，又是什么阻止了这位巨人上市的脚步？ * （二）发行债券的资格与条件 发行债券的资格 发行主体 （一）股份有限公司 （二）国有独资公司 （一种特殊的有限责任公司） （三）两个以上的国有企业或者其他两个以上的国有投资主体设立的有限责任公司 （1）股份有限公司的净资产额不低于人民币3000万元，有限责任公司的净资产额不低于人民币6000万元； （2）累计债券总额不超过公司净资产的40%； （3）最近3年的平均可分配利润足以支付公司债券1年的利息； （4）筹集的资金投向符合国家产业政策； 发行债券的条件 我国《公司法》规定发行公司债券必须符合下列条件： （5）债券的利率不得超过国务院限定的利率水平。 （三）债券发行程序： 做出发行债券决议 提出发行债券申请 公告债券募集办法 委托证券承销机构发售 交付债券，收缴债券款，登记债券存根簿 （四）债券发行价格的确定 决定债券发行价格的因素 决定因素 （一）债券面额 F （二）债券利率 i （三）市场利率 K （四）债券期限 n 债券估价的基本模型 P——债券价格 i——债券票面利率 F—