2016证 券期货技术分析第一章.pptVIP

证券期货技术分析 主讲人：杨育生 第一章：技术分析的理论基础 人类所有的智慧都蕴涵在这五个字中：等待和希望 -------大仲马 一 金融投资的三大理论支柱 （一）、跨期优化理论 在现代经济学理论框架中分析居民消费行为，是建立在理性预期的生命周期持久收入假说之上的。要考虑以下因素：当期和远期；消费支出的刚性与惯性；消费的效用和财富积累的效应；社会的文化传统和价值观等因素。 重点是当期和远期问题。 （二）估值理论 在经济学家眼中，“价值”始终是充满了主观估计色彩的非理性概念。马歇尔认为，“价值”这个词是相对的，表示在某一地点和时间两样东西之间的关系。 在具体实践过程中， “价值” 意味着一种“关系”，即价值主体和客体的一种关系。一种东西有没有价值除了它本身有没有客观价值之外，还取决于客体认为它对自己的效用和满足程度有多大。股票也不例外。一个理性的投资者必须牢记我们关注的其实应该是股票背后的企业！ 我个人倾向于认为估值就是基于净资产和风险考量前提下与其它投资品收益率比较的一种动态平衡。 结合当前市场进行讨论（证券化率与国债收益率两个角度） 对公司长期价值的研判正是行业分析师和基金经理们对证券价格走势分析的基础。 传统估值方法可分为内在价值法和相对估值法两类。资本资产定价模型(Capital Asset Pricing Model 简称CAPM模型)是一种全新的基于数理的理念。 （三）风险管理理论 金融风险管理分为识别风险、度量风险、处理风险以及风险管理的评估和调整四个步骤。其中，金融风险的度量是金融市场风险管理的核心环节。风险度量的质量，很大程度上决定了金融市场风险管理的有效性；合理风险度指标的选取，是提高风险度量质量的有效保障。 风险管理的基础工作是度量风险，而选择合适的风险度量指标和科学的计算方法是正确度量风险的基础，也是建立一个有效风险管理体系的前提。 股票投资中的市盈率、房地产投资中的租售比其实都可以理解为度量风险的简单指标。 二：投资分析理论流派 （一）基本分析 基本分析指通过对影响证券市场基本经济因素的分析，预测经济变量变化对证券市场影响的分析法，又称为基本面分析。投资者根据经济学、统计学、金融学、投资学等基本原理，对影响证券价值和价格的各种基本因素进行分析，以评估证券的投资价值，判断证券的合理价位。 基本分析主要从宏观经济、行业状况以及企业具体情况等三个角度进行分析。 推荐一个网站： （二）技术分析 技术分析是对证券市场的市场行为所作的分析。其特点是通过对市场过去和现在的行为，应用数学和逻辑上的方法，归纳总结出典型的行为，从而预测证券市场未来的变化趋势。 技术分析方法可简单划分为图形分析和指标分析两大类。 图形方法主要有K线分析、趋势分析、形态分析等。 指标分析则主要有移动平均线（MA）、相对强弱指标（RSI）、随机指标（KD）、平滑异同移动平均数（MACD）、人气指标（OBV）等。 个人认为技术分析更符合经典的微观经济学价格理论。 （三）学院数理模型分析 数理模型分析方法是指在投资分析过程中，运用数学符号和数字算式的推导来研究和表示投资过程和现象的研究方法。数理方法的引入给投资分析引入了新的视角， 这种分析方法可以使投资分析过程的表述较简洁清晰，其推理更加直观方便和精确，使投资学的理论框架更加条理化、逻辑化。 最经典的资本资产定价模型，是由美国学者夏普（William Sharpe）、林特尔（John Lintner）、特雷诺（Jack Treynor）和莫辛（Jan Mossin）等人在资产组合理论的基础上发展起来的，是现代金融市场价格理论的支柱，广泛应用于投资决策和公司理财领域。 　 CAPM给出了一个非常简单的结论：只有一种原因会使投资者得到更高回报，那就是投资高风险的股票。 （四）行为心理分析 这是近20年来经济学的显学。研究的重点就是“偏好”，个体或群体的偏好。哈耶克论证，个体的偏好来源于三重历史：种群演化