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2016 年资产证券化发展报告 二〇一七年一月 2016 年资产证券化发展报告 中央国债登记结算公司证券化研究组1 2016 年，我国资产证券化市场呈现出快速扩容、稳健运行、 创新迭出的良好发展态势。信贷资产支持证券（以下简称“信贷 ABS”）发行常态化，企业资产支持专项计划（以下简称“企业 ABS”）增长迅猛，基础资产类型日益丰富，各类“首单”产品不 断涌现，市场存量规模突破万亿，流动性明显提升，不良资产证 券化、个人住房抵押贷款证券化、绿色资产证券化、境外发行资 产支持证券等领域实现重要突破。资产证券化在盘活存量资产、 提高资金配置效率、服务实体经济方面发挥着越来越重要的作用。 2017 年，建议进一步扩大不良资产证券化试点，促进证券化产 品类型创新，完善交易机制提升流动性，加强风险管控，提高信 贷ABS 发行积极性，从而全面推动资产证券化市场走向规范成熟。 一、监管动态 （一）资产证券化支持供给侧结构性改革 2 月，中国人民银行、国家发改委、财政部、银监会等八部 委联合印发《关于金融支持工业稳增长调结构增效益的若干意 见》，提出要稳步推进资产证券化发展。具体包括，通过推进信 贷资产证券化，支持银行加大对工业的信贷支持力度。加快推进 住房和汽车贷款资产证券化。审慎稳妥探索开展不良资产证券化 1 小组成员为：李波、宋旸、陈光新、宗军。 - 1 - 试点。加快推进应收账款证券化等业务发展，盘活工业企业存量 资产。10 月10 日，国务院印发《关于积极稳妥降低企业杠杆率 的意见》，提出将有序开展企业资产证券化作为盘活企业存量资 产、降低企业杠杆率的主要途径之一，按照“真实出售、破产隔 离”原则，积极开展以企业应收账款、租赁债权等财产权利和基 础设施、商业物业等不动产财产或财产权益为基础资产的资产证 券化业务。 （二）推动资产证券化创新业务发展 一是不良资产证券化试点重启和扩大。银监会在年初工作会 议上要求，2016 年要提升银行业市场化、多元化、综合化处置 不良资产的能力，开展不良资产证券化和不良资产收益权转让试 点。两会期间，人民银行行长周小川表示不良资产证券化市场是 有机会的，能够降低银行不良资产处置成本，也能够吸引不良资 产投资者，但需要在发展中吸收国际金融危机中出现的问题。7 月14 日，银监会在2016 年上半年全国银行业监督管理工作暨经 济金融形势分析会议上强调，下半年要遏制不良贷款快速上升， 进一步挖掘银行业金融机构回收核销不良资产的潜力，扩大不良 资产证券化试点机构范围。 二是鼓励住房租赁企业发行ABS。6 月3 日，国务院办公厅 发布《关于加快培育和发展住房租赁市场的若干意见》，提出支 持符合条件的住房租赁企业发行不动产证券化产品。政策鼓励下， 物业租金ABS 市场发展料将提速。 三是大力推进绿色资产证券化。5 月，证监会发布《资产证 券化监管问答》，明确将鼓励绿色环保产业相关项目通过资产证 - 2 - 券化方式融资发展。7 月1 日，证监会发言人张晓军指出，证监 会将参照绿色公司债券相关要求推进绿色资产证券化工作。8 月 31 日，人民银行等七部委印发《关于构建绿色金融体系的指导 意见》，明确提出通过进一步扩大参与机构范围，规范绿色信贷 基础资产遴选，探索高效、低成本抵质押权变更登记方式，提升 绿色信贷资产证券化市场流动性，加强相关信息披露管理等举措， 推动绿色信贷资产证券化业务常态化发展。 四是积极推动 “PPP+资产证券化”。12 月 26 日，国家发改 委和证监会联合发布《关于推进传统基础设施领域政府和社会资 本（PPP ）项目资产证券化相关工作的通知》，明确了适合资产证 券化的PPP 项目应具备的四项条件，提出通过优化政策和监管来 积极支持PPP 项目资产证券化，并要求各省级发改委于 2017 年 2 月 17 日前上报1-3 个首批拟进行证券化融资的传统基础设施 领域PPP 项目。 （三）进一步强化信贷资产证券化信息披露 为进一步规范信贷资产证券化业务信息披露行为，经中国人 民银行同意，交易商协会于4月19日和5月11日分别