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2015 年资产证券化发展报告 二〇一六年一月 2015 年资产证券化发展报告 中央国债登记结算有限责任公司证券化研究组 2015 年，我国资产证券化市场发展提速，在备案制、注册 制、试点规模扩容等利好政策的推动下，市场发行日渐常态化， 规模持续增长，流动性明显提升，创新迭出，基础资产类型持续 丰富，并形成大类基础资产产品，市场参与主体类型更加多样， 产品结构设计更加丰富。在我国经济转型升级的大环境下，资产 证券化是激活存量资产、提高资金配置效率的重要工具，也是金 融企业和实体企业转型发展的有效选择。2016 年，资产证券化 市场将保持快速发展势头，向万亿级规模进军。建议继续加强制 度建设，进一步提升市场流动性，重启不良资产证券化，推动住 房抵押贷款证券化的发展，并探索发行跨境证券化产品，抓住发 展良机，迎来资产证券化市场的“黄金时代”。 一、监管动态 （一）资产证券化备案制、注册制落地 1 月4 日，银监会下发文件批准27 家商业银行获得开办信 贷资产证券化产品的业务资格，标志着信贷资产证券化业务备案 制的实质性启动。1 月14 日，“宝信租赁一期资产支持专项计划 资产支持证券”在上交所挂牌，成为证监会企业资产证券化备案 制新规以来首只挂牌交易的产品。4 月，根据中国人民银行的相 关公告，已经取得监管部门相关业务资格、发行过信贷资产支持 证券 （以下简称“信贷ABS”）且能够按规定披露信息的受托机 构和发起机构，可以向中国人民银行申请注册，并在注册有效期 内自主分期发行信贷ABS。备案制和注册制的实施将推动资产证 - 1 - 券化市场发展步入常态化，储架发行制度亦有利于产品设计朝同 质化、标准化方向发展。 （二）信贷资产证券化试点扩容 5 月12 日，国务院常务会议确定5000 亿元信贷资产证券化 试点规模。同时继续完善制度、简化程序，鼓励一次注册、自主 分期发行，并提出规范信息披露，支持信贷ABS 在交易所上市交 易。在备案制和注册制下进行试点规模的扩容，能够有效提高资 产证券化产品发行效率，同时强调信息披露，让市场参与者更好 地识别风险，为基础资产类型的丰富和市场的进一步发展打下基 础。 （三）资产证券化业务监管加强 伴随着资产证券化注册制的实施，监管部门在助力市场发展 的同时，也强化业务监管。对于风险防范，信息披露和信用评级 是两个重要的市场约束机制，经中国人民银行同意，交易商协会 陆续发布了《个人汽车贷款资产支持证券信息披露指引（试行）》、 《个人住房抵押贷款资产支持证券信息披露指引（试行）》、《棚 户区改造项目贷款资产支持证券信息披露指引（试行）》、及《个 人消费贷款资产支持证券信息披露指引（试行）》，进一步规范 资产支持证券 （以下简称“ABS”）信息披露行为。 （四）两融债权资产证券化业务放开 7 月1 日，证监会表示，根据此前发布的《证券公司及基金 管理公司子公司资产证券化业务管理规定》，允许证券公司开展 融资融券收益权资产证券化业务，进一步拓宽证券公司融资渠道， 确保证券公司业务稳步开展。8 月7 日，由华泰证券资产管理公 司承做的“国君华泰融出资金债权资产证券化1 号资产支持专项 - 2 - 计划”成立，发行规模5 亿元。该计划初始入池客户的维持担保 比例大于（含）150%，且单个融资客户入池的基础资产金额不超 过总规模 5%，以充分保证入池资产的安全性和分散度。此外， 为了降低期限错配、保证资产池收益率水平，该计划采用了循环 购买结构设计，并设置了回购条款。此单两融ABS 优先档收益率 4.9%，具备低成本优势。 （五）保险业资产支持计划业务管理办法发布 8 月25 日，保监会印发《资产支持计划业务管理暂行办法》 （以下简称“《暂行办法》”）。《暂行办法》主要明确交易结构、 规范操作行为、建立管理规范以及强化风险管控。保监会表示未 来将在《暂行办法》的基础上，陆续出台基础资产负面清单、信 息披露和发行登记转让等配套规范文件，进一步明确管理要求， 推动资产支持计划受益凭证实现登记存管和交易流通。在《暂行 办法》新闻发