冠昊上市面临的问题与接风险.pptVIP

冠昊生物上市面临的问题与风险 慕容前缘 2011年6月29日 简 介 冠昊生物是一家专业从事再生医学材料及再生型医用植入器械研发、生产及销售的高科技企业。多年以来，冠昊生物在自主创新的再生医学材料平台上，始终致力于开发可替代、可修复人类组织与器官的再生型医用植入器械产品。 目前已有生物型硬脑(脊)膜补片--脑膜建、胸普外科修补膜--体膜建、无菌生物护创膜--得膜建三个膜类产品获得国家药监局准产注册；正在开发的除膜类产品外，还有管、骨腱及蛋白质类共二十多个产品。 2003年第一次上市 2010年3月，冠昊生物首次冲刺IPO被否，国内投资公司均认为其被否原因为公司规模较小，产品单一，抗风险能力差和募投项目属于新产品研发，存在较大不确定性有关。其主导产品生物型硬脑（脊）膜补片，占据了九成以上的营收比重，毛利率超过93％。 首次上市遭否，问题仍在 2011年5月10日，冠昊生物二次过会通过。其首次上市遭到否决的问题却依然存在。据其招股书数据显示，公司单一产品生物型硬脑（脊）膜补片销售收入占公司营业收入总额比例分别为99.94%、99.87%和92.35%。单一风险性较大。 此外，证监会此前对上市公司有一规模化指标性要求，即近3个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3000万元的硬性要求，但根据冠昊生物招股书来看，其近年来2693万的利润仍未符合这一要求。 涉嫌花钱买数据编招股书 两份招股书却互相矛盾，前后不一，有知情人士透露，为了IPO冲关成功，冠昊生物不仅对招股书进行包装、美化，更花钱购买假数据编写。 招股书 公司2008、2009年净利润，旧版招股书披露分别为1432.89万元和2693.08万元， 新版招股书却是709.48万元和1441.69万元； 两份招股书，净利润缩水率高达50.49%和46.47%。 行业数据不同却让人更为不解 冠昊生物是一家主营再生医学材料和医用植入器械的公司。在旧版招股书中，公司披露：中商情报网对全国植入医疗器械生产企业的调查统计，2008年国内植入医疗器械生产产值共达到14.99亿元，2009年达到17.51亿元。而新版招股书，在谈到国内植入医疗器械市场情况时，公司却称，2009年国内植入医疗器械总产值已达到400亿元。 存在重大不确定风险 广东冠昊生物原本拟募股两个新产品研发项目，但观察公司账务历史数据可以发现，公司历年来研发支出资本化情况相关严重，近两年资本化支出都占公司总收入的四成以上，目前公司尚有两种产品在培育阶段。 众所周知，研发目标能否按期实现、能否如期取得产品注册证都存在不确定性，新产品投入市场并实现规模销售更是需要周期来测验，而这些无疑对募股项目的未来盈利构成了重大的不确定风险因素。 投资者是否买账 据了解，证监会去年曾专门发文要求加强对创业板公司IPO审核的把控力度，并表示保荐机构要对创业板上市公司的环保文件和第三方数据进行尽职调查。在证监会提出的15条判断成长性观点中，就包括行业和市场的空间，并提出警惕“付费数据资料的误导性”。上海一位投行对记者表示，“现在他们都建议企业不要买报告或数据，因为这会是证监会今后重点审核的部分。”而冠昊生物两份露出马脚的招股书是否能让投资者买帐，又是否符合创业板的上市要求，还待继续关注。 2011年6月