体育行业深度报告：“政策放开、新媒体崛起、视频会员快速增长”催化体育产业更新与迭代.pdfVIP

行业深度|传媒 图 2：体育赛事版权产业链 资料来源：广发证券发展研究中心 注：蓝色箭头表示资金流向，红色箭头表示产品和服务流向 1 ）上游：头部体育赛事的转播权属稀缺资源，版权价格持续上涨。头部赛事资源一 定是群众基础较大的赛事，包括周期性综合赛事（如奥运会、亚运会、全运会、足球 世界杯、 欧洲杯等）、职业联赛（如中超、 CBA、 NBA、欧洲五大联赛、NFL 等） 和单独运作的赛事（如斯诺克、温布尔登网球公开赛、上海 ATP 大师赛等）。体育 赛事具有独家性、一次性、真实性、及时性，故而商业价值高，影响力大。 体育版权与体育赛事是相互依托、相互促进的关系。体育版权收入的提升为赛事带 来源源不断的收入，并为各个体育俱乐部和运动员带来稳定的收入，有利于培养和 吸引优质体育人才以及赛事质量的提升；赛事质量及影响力的提升，有利于版权价 格的进一步上涨。 版权价值呈现二八格局，头部赛事资源占据大部分转播收入：根据TVSM统计，2016 年全球体育版权市场规模达430亿美金，欧洲五大足球联赛及冠军联赛、美国四大职 业联盟等十大体育联盟占据全球体育联盟（不含奥运会及世界杯等）总转播权收入 的75%。其中NFL转播权年收入达72亿美金，是世界上版权最高的体育赛事，同期 的中超转播权价格仅为10亿人民币，国内版权天花板尚未达到。 对上游IP的竞争，将成为下一阶段各主要体育产业公司布局和争夺的核心。对上游 IP的竞争将通过参股、整合、新建等方式进行，优质赛事IP资源将给各个参与方带 来较大的竞争优势。 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 4 / 21 行业深度|传媒 图 3：2016年全球主要赛事转播权收入（亿美元） 资料来源：各赛事官网，广发证券发展研究中心 群众基础广泛的赛事才有可能成为顶级赛事，比如篮球、足球、电竞等。篮球和足 球作为成熟赛事，群众基础好，用户重叠率较高，多数用户同时是篮球迷和足球迷。 电竞赛事近几年快速上升为热门赛事，有较好的观众基础，赛事IP有较大挖掘潜力。 图 4：据百度指数，奥运会、世界杯在特定时点关注度高，NBA 关注度持久且一直较高 资料来源：百度指数，广发证券发展研究中心 图 5：据百度指数，足球联赛领域关注度排序分别为欧冠、英超、西甲、德甲 资料来源：百度指数，广发证券发展研究中心 2 ）中游：核心竞争力在于对赛事资源的掌握及其自身的运营能力。拥有独家垄断性 质的体育赛事IP，并且具有丰富体育产业资源和赛事运营经验与人才的公司，更具 有竞争优势，有望成为行业的领军者。 体育资源的稀缺性决定了体育产业的集中度将越来越高，参考海外体育市场，最终 将由几大巨头垄断体育资源的开发（赛事权益开发、