研究论发达国家保险产业并购趋势性特征.doc

　　研究论发达国家保险产业并购趋势性特征 研究论发达国家保险产业并购趋势性特征 导读： 摘要：本文主要讨论发达国家保险产业并购重组趋势性特征，以期为我国保险业并购重组发展趋势分析提供借鉴。发达国家保险产业并购重组从20世纪70年代开始活跃至今并还将持续，具体表现为从行业内开始，扩展到行业外；从国内开始，扩展到国际市场；保险业公司数目呈下降趋势，交易规模日益庞大，市场份额越发集中。同时，保险业的并购扩张又受到各国金融自由化政策制约和管理能力的限制。 　　关键词：保险业；并购重组；发达国家 　　中图分类号：F841 　　一、保险业并购与保险产业的阶段性发展特征 　　每一个成功发展的公司发展道路都不会是单一的，外部并购扩张发展方式都是重要的选择。在这个过程中，企业和行业发展中也表现出并购整合的特征和规律。在实证研究中，曾有学者综合分析了53个国家、24个行业、25000家上市公司数据库的案例和数据，探究1988年到2001年世界企业并购整合行为的周期性规律①，研究结论不仅认为这些行业都遵循相似的路径实现整合，而且认为并购活动和整合趋势是可以预测的，从而每个重要的战略和行为都需要考虑产业演进的影响。如果认可上述这些学者研究的结论，同时比照经典的产业生命周期理论看保险业并购整合可能的行业发展轨迹，可以将它们基本分为四个阶段，这四个阶段处于行业发展的不同时期，在市场结构、市场主体数量和竞争方式以及并购整合行为等方面都有着不同的特点。 　　从非针对性的一般行业发展来看，在行业发展第一阶段，即行业初期发展阶段，这个阶段可以通常被称为“跑马圈地”阶段，初期市场结构一般偏向完全竞争结构。如果不从人类历史开始讨论行业的起源，而是从现在的世界开始，那么这些行业通常是一些技术创新下出现的行业的子行业，也是新行业，典型的例如互联X行业，或新经济所包含的内容。一般而言，处于“跑马圈地”阶段的行业通常不可能是一些传统的行业，这些行业早就完成了这个阶段。但是，如果一定要看传统的行业，那么金融行业可能是可以在相当程度上归于此类的。这是因为20世纪80年代以来，国际金融业经历了“金融自由化”或称政府放松管制的过程，原来视为关系国家主权和国计民生的金融业也在人们的理念变化中更多地变成了正常经济中的某一行业。虽然仍然有很多的特别管制，但管制已经大为放松。在放松管制的过程中，金融业发展的内在动力获得了空前的释放，在这个作用上，也可以称为进入了“跑马圈地”的行业第一个发展阶段。第一阶段最重要的行业特征就是企业数目有限，市场需求相当程度未被满足，产品只要供给市场就会获得收入，不需要更多的产品差异化，也没有更多的价格竞争，企业依靠内部积累就可以获得快速发展。在这一初期发展阶段，企业发展的形式更多的是内部积累下的新建方式，而非并购重组。 　　行业发展的第二个阶段是行业中的企业规模化阶段，市场结构一般是垄断竞争结构。这个阶段在并购方面的特征是并购数量特征超过并购规模特征；即行业中存在大量并购现象，同时，由于这时行业中的企业规模仍然有限，所以并购的规模也比较有限。但是，市场份额逐步集中，市场份额在行业前几名的企业总的市场份额可能达到一定的比例。在企业规模化阶段，行业内企业数目在自然成长中达到一定数量，而市场竞争更为激烈，企业需要采取产品和营销差异化的手段获得市场份额，同时，一些市场竞争力较强的企业开始不满足于自我积累的发展模式，更多地采取并购这样的外部扩张手段获得市场份额，甚至出现大量收购迅速扩张获得市场份额的现象。很多缺乏竞争力的企业在市场上消失，消失的甚至还可能包括一些在某些产品或某些技术等方面有较高的市场竞争力的企业。这是因为这时的市场上有些企业已经达到一定的规模，已经没有那些在某些方面有竞争力但没有实现规模的企业发展机会了，这些企业可能应当是好企业，但是没有机会再进一步发展成为大企业。 　　第三个阶段是行业集中度很高的阶段，市场结构一般是寡头垄断结构。这个阶段行业中的具有相当实力的企业在数目上已经比较有限，规模上也比较突出。这一阶段在并购方面的特征是企业并购规模巨大，企业一方面通过并购获得规模上的空前增长，同时，出现了超大型的并购交易。这些超大型的并购交易可能是规模相当的大型企业之间的合并，而非一方吞并了另一方。行业中企业开始分层，占据最多市场份额的企业规模很大，数目很少；而其他中小型的企业可能更多的服务于特定的市场和群体，利用不与这些大型企业直接竞争的策略而获得一定的存活空间。对于那些有着突出的规模经济效应的行业来说，甚至可能是只允许存在若干个大型企业，中小型企业已经无法存在了。 　　如果再进行行业发展阶段划分，第四个阶段出现的是企业集中度进一步上升没有了更大的空间。但是，如果这个饱和空间是指国内市场的话，则在国内市场饱和的状态下，随着其他国家市场的开放，在发达国家某