欧洲全覆盖债券法律框架比较研究.PDFVIP

│欧洲全覆盖债券法律框架比较研究│ 全覆盖债券研究系列之二： 欧洲全覆盖债券法律框架比较研究 1 ■ 证券评级部CB项 目组 摘 要：全覆盖债券起源于欧洲，欧洲各成员国建立了各有特色的全覆盖债券法律体系。本文简要介绍欧 洲全覆盖债券的法律基础—— 《可转让证券集合投资法令》和 《资本要求法令》，并通过比较不同国家在全覆 盖债券产品的发行人构成、法律框架、合格抵押资产、抵押资产池的评估及LTV标准、资产负债管理指导等方 面的异同，总结出全覆盖债券的基本特征。 关键词：欧洲全覆盖债券 法律框架 ： Abstract ：The covered bonds’roots lay in Europe, every member state of Europe Union has established its own covered bond legal system. This article introduced the legal cornerstone of European covered bonds——UCITS and CRD, then compared various covered bond system in structure of issuer 、framework 、eligible cover assets、valuation of mortgage cover pool LTV criteria 、Asset-liability guidelines, at last summarized the common characteristics of covered bond. Key words：European Covered Bonds Legal Framework 作为全覆盖债券 的起源地，欧洲拥有当前 一、全覆盖债券法律基石 全球最主要的全覆盖债券市场。各成员国在欧盟 欧洲全覆盖债券的法律基础主要有 《可转让 统一框架的指导下，建立了各有特色的全覆盖债 证券集合投资法令》(UCITS)与 《资本要求法令 券法律体系。欧洲全覆盖债券的法律基础主要有 》(CRD) 。 《可转让证券集合投资法令》(Undertakings for Collective Investment in Transferable Securities ， (1)UCITS UCITS)与 《资本要求法令》(Capital Requirement 全覆盖债券的特点在 《可转换证券集合投资 Directive ，CRD) 。至今已有27个国家，或者拥 事业法令》( 1998) 中有明确的规定。该法令的第 有全覆盖债券的专门法律，或者在基本法框架下 22(4)条定义了全覆盖债券的最低要求，为欧洲各 为结构化全覆盖债券的适用提供了合同基础。通 国金融市场在特别对待全覆盖债券的监管提供了 过比较不同国家在全覆盖债券产品在发行人的构 一个基础。简单地说，该条款要求：全覆盖债券 成、法律框架、合格抵押资产、抵押资产池的 的发行人必须为信用机构；全覆盖债券的发行必 评估及LTV标准、资产负债管理指导等方面的异 须有专门的法律框架管理；发行机构须接受专门 同，可以总结出全覆盖债券的基本特征，对于推 的和谨慎的公共监督；担保资产的合格性由法律 出我国全覆盖债券具有重要的借鉴意义。 规定；在整个债券的存续期内，担保资产池必须 1 项目指导：周沅帆；组长：秦斯朝；项目组成员：黄忠仁、张伟、蒋序全、李琳。