中国昊华化工集团股份有限公司跟踪评级报告-中国债券信息网.PDF

跟踪评级报告 中国昊华化工集团股份有限公司跟踪评级报告 主体长期信用 评级观点 跟踪评级结果：AA 评级展望：稳定 跟踪期内，中国昊华化工（集团）总公司 上次评级结果：AA 评级展望：稳定 （以下简称“昊华总公司” ）剥离非主业资产及 债项信用 相关债务，引入战略投资者，并采用整体变更 名 称 额 度 存续期 本次评 上次评 方式设立中国昊华化工集团股份有限公司（以 级结果 级结果 2009/04/28- 下简称“昊华股份”或“公司”）。昊华股份承继 09 昊华 MTN1 15 亿元 AAA AAA 2014/04/27 昊华总公司优质资产及债务，重点发展氟化工 2009/05/07- 09 昊华 MTN2 5 亿元 2014/05/06 AAA AAA 业务、培育精细化工业务、优化氯碱化工业务。 通过资产剥离、引入战略投资者，昊华股 跟踪评级时间：2013 年 7 月 26 日 份公司治理结构有所优化，权益规模增加、债 务负担有所减轻，主业经营更加突出、营业收 财务数据： 11 年 11 年 2013 年 入保持稳定增长。同时，联合资信评估有限公 项目 2012 年 期初 期末 3 月 司（以下简称“联合资信”）也关注到化工行业 现金类资产(亿元) 26.17 46.80 30.26 43.42 资产总额(亿元) 167.90 228.65 260.86 261.37 景气度低迷，行业竞争激烈，公司毛利率持续 所有者权益(亿元) 21.72 51.19 58.09 58.38 下滑对公司经营发展带来的不利影响。 短期债务(亿元) 42.61 70.15 93.52 86.11 未来两年，随着昊华股份投资建设项目完 全部债务(亿元) 110.32 139.11 161.58 165.47 工，产能、技术水平将得到提升，产品结构将 营业收入(亿元) 95.38 115.23 127.96 35.99 更加完善，盈利能力有望将进一步增强。非主 利润总额(亿元) 3.34 7.79 5.96 -0.34 业资产全部剥离后，公司重组改制计划将会进 EBITDA(亿元) 8.20 12.51 22.17 -- 一步推进公司治理结构的完善和优化。 经营性净现金流(亿元) 10.46 9.73 3.99 1.35 昊华股份经营活动现金流入量对存续债券 营业利润率(%) 14.08 19.16 12.09 9.99 的覆盖能力较强，非受限现金类资产对存续债 净资产收益率(%) 11.75 12.59 6.93 -- 券具有较好的保障能力。同时，“09昊华MTN1” 资产负债率(%) 87.06