财务管理的价值观念ppt课件.pptVIP

2、风险的类别 （1） 从个别投资主体的角度看，风险分为： 市场风险（不可分散风险，系统风险）：影响所有投资对象的因素引起的风险，如通货膨胀、高利率、经济衰退、国家政变、战争。 公司特有风险（可分散风险，非系统风险）：发生于个别公司的特有事件引起的风险，如新产品开发失败、诉讼失败、工厂失火、员工罢工、设备事故。 （2） 从公司本身的角度看，风险分为： 经营风险（商业风险）：因经营上的原因而导致利润变动的风险。如销量、价格、成本。 财务风险（筹资风险）：因借款而增加的风险，如丧失偿债能力，所有者收益下降。 例：股本10万元，如果好年景，每年盈利2万元，即股本收益率20%；坏年景亏损1万元，即股本收益率-10%。当企业再借入资本10万元，借款利率为10%，而碰上好年景时，股本收益率30%；而碰上坏年景时，股本收益率-30%。 二、风险的衡量 1、概率：用来表示随机事件发生可能性大小的数值。 经济情况 发生概率 A项目预期收益 B项目预期收益 繁荣 0.3 90% 20% 正常 0.4 15% 15% 衰退 0.3 -60% 10% 合计 1.0 2、离散型分布和连续型分布 如果随机变量只取有限个值，并且对应于这些值有确定的概率，则称随机变量是离散型分布。 如果随机变量有无数可能的情况出现，并且对每种情况都赋予一个概率，则称随机变量是连续型分布。 正态分布： (1 ) f(x) ≥0 (2 ) (3) f(x)关于x=u对称 (4)x=u 时 f(x) =max 3、预期值 收益率的预期值 预期收益率（A） =0.3×90%+0.4×15%+0.3 ×（-60%） =15% 预期收益率（B） =0.3×20%+0.4×15%+0.3×10% =15% 4、离散程度 方差 标准差 离差率 方差 方差 标准差 标准差 5、置信区间与置信概率 把“预期值±个标准差”称为置信区间，把相应的概率称为置信概率。 计算A项目盈利的概率。 x=15%/58.09%=0.26 面积为0.1026 p（A盈利）=50%+10.26%=60.26% 计算B项目盈利的概率。 x=15%/3.87%=3.88 面积为0.5 p（B盈利）=50%+50%=1 计算A、B项目收益率在20%以上的概率。 A项目收益率在20%以上的概率 x=（20%-15%）/58.09%=0.09 面积为0.0359 p（A,k≥20%）=50%-3.59%=46.41% B项目收益率在20%以上的概率。 x=（20%-15%）/3.87%=1.29 面积为0.4015 p（B,k≥20%）=50%- 40.15%=9.85% 三、风险和收益率的关系 风险收益率 =风险收益系数×离差率 期望的投资收益率 =无风险收益率 + 风险收益率 无风险收益率一般是指投资国库券的收益率，它包括通货膨胀附加率和资金时间价值。 四、风险收益的计算 1、 高低点法 2、 回归分析法 3、?专家意见法 投资项目 投资报酬率 离差率 A 7% 0.15 B 9% 0.37 C 13% 0.72 D 18% 1.12 E 21% 1.39 F 25% 1.65 风险报酬系数 25%-7% = =0.12 1.65-0.15 当离差率为0.98时 风险报酬率=0.12×0.98=11 .76% 回归分析是根据离差率和投资报酬率的历史资料，运用最小二乘法，求出回