货币环境变化与上市银行风险承担能力关系研究-宏观经济研究院.PDFVIP

货币环境变化与上市银行风险 承担能力关系研究* 孟纹羽 林 珊 内容提要 本文利用2004—2013年间我国 重要参与者，严重制约着货币政策传导效率和实 15家代表性银行金融数据，考察了货币政策对银 施效果，这就要求我们着重关注货币政策与银行 行风险承担的影响。结果发现，无论是数量型还是 风险承担之间的关系。那么，在我国长期持续的低 价格型货币政策,货币政策立场对于银行的风险 利率环境下，货币政策的风险承担渠道是否存在？ 承担均有影响。与此同时，通过在风险承担渠道模 传导机制如何？货币政策立场是否对风险承担具 型中引入货币政策立场与银行特征的交叉项，实 有影响？风险承担渠道是否与银行的微观特征相 证结果发现:在银行微观特征中，只有资本充足率 关？这些问题都值得我们探讨。 对于银行风险承担具有显著影响，而银行资产规 国外对货币政策风险承担渠道的理论研究 模和盈利能力对银行风险承担的影响并不显著。 可追溯至Keeley（1990），他认为如果某种外部冲 本文的结论不仅证明我国风险承担渠道的存在 击使得信贷扩张，激励银行追逐高风险项目获 性，也进一步为银行微观特征影响银行风险承担 得更高收益，结果将导致信贷标准的放松和银 提供了证据支持。 行风险资产占比的大幅度提高，最终将可能提 关键词 银行风险承担渠道 货币政策 货 高危机发生的概率。Thakor （1996）对Keeley 币政策立场 银行异质性 （1990）的假设进行了特定化，将外部冲击认定 为货币政策的变动，认为货币政策对银行信贷 投放和银行资产组合风险具有影响，即货币政 一、引言 策与银行风险承担意愿及行为密切关联。Rajan （2006）认为银行热衷于高风险项目可能是货币 随着后危机时代的到来，政界、业界以及学界 政策的低利率环境造成的，但上述货币政策与 均对这场席卷全球的金融危机心有余悸，深入研 银行风险之间具有关联性的思想并没有引起学 究危机爆发的传导路径，特别是金融部门在危机 术界的重视。直到次贷危机爆发后，人们才开始 中所扮演的角色。随着货币政策风险承担渠道理 意识到这些研究结论的学术价值和政策含义。 论的提出，越来越多的学者开始关注货币政策与 Borio和Zhu（2008）第一次明确提出货币政 银行风险承担之间的关系。银行作为金融市场的 策的风险承担渠道，认为货币政策立场变化影响 *本文得到国家软科学重大合作项目（S2014GX0561）、山东省社科规划项目（13JJJ21）、山东省社科规划项目（14CJRJ03）和山东 省金融产业优化与区域发展管理协同创新中心重点项目的资助。 58 2015年第1期 金融机构的风险感知和容忍度，继而影响其资产 险承担有影响，并发现对银行风险承担的影响 组合风险水平、资产定价及融资的价格和非价格 主要取决于银行资本状况。张雪兰和何德旭 条款，即货币政策的外生变化对增加信贷风险具 （2012）的研究表示，货币政策立场与银行的风 有影响。该理论的出现提供了新的货币政策传导 险承担有显著的关系，并且受到市场结构及商 机制。Altunbas、Gambacorta 和 Marques-Ibanez 业银行资产负债表特征的影响。对于风险承担 （2009）利用1998年1季度至2008年4季度的欧 渠道的具体传导机制，徐明东和陈学斌（2012） 盟15国和美国共超过1100家银行数据的研究 用Z值作为银行风险的代