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第六讲 长期筹资 （融资决策） 学习目标： 了解企业融资渠道和方式； 掌握融资方式的类型； 掌握普通股、长期借款、公司债券融资租赁等长期融资方式的特点； 熟悉各种长期融资方式的操作程序及法律规定。 第一节 长期筹资概述 企业融资的动机 1、扩张性：企业因扩大经营规模或追加对外投资的需要而产生的融资动机。 2、偿债性：为偿还某项债务而形成的借款动机，即借新债还旧债。 3、混合性：以上两种兼而有之。 企业融资的渠道和方式 融资渠道：国家资本、银行信贷资本、非银行金融机构资本、其他企业资本、企业内部资本、国外资本及民间资本等。 融资方式： 长期资本融资方式：普通股、优先股、认股权证、留存收益、长期借款、长期债券、可转债、融资租赁等。 短期资本融资方式：短期借款、应付帐款、预收帐款、应收票据贴现等。 企业筹集资金的原则 资金筹集的数量、时间与资金的使用相匹配原则； 降低资金成本原则； 优化资本结构原则； 合法筹集资金原则。 案例：迪斯尼公司的投融资匹配 1995年，迪斯尼公司斥资190亿美元收购美国广播电视网，一跃成为世界第二媒介和娱乐业产业集团，可以视为其融资扩张策略的经典之笔。在此次并购过程中，为筹集并购所需巨额资金，迪斯尼公司从两条渠道入手，分别进行了93.7亿美元的长期债务融资和94.4亿美元的股权融资，融资总额高达188亿美元。由于迪斯尼公司经营活动现金流可以满足其日常的投资，所以对外融资部分主要用于其并购行为。可见，迪斯尼公司的融资计划与并购需求在金额上相匹配，在融资时间的安排上也非常吻合。 案例：透视大宇神化 大宇集团于1967年建厂，经过30余年发展，大宇成为直逼韩国最大企业现代集团的庞大商业帝国。大宇是“章鱼足式”扩张模式的积极推行者，认为企业规模越大，越能立于不败之地，即所谓“大马不死”。据报道，1993年大宇提出“世界化经营”战略时，其在海外的企业只有15家，而到1998年底已增至600多家，“等于每3天增加一个企业”。1997年底韩国发生金融危机后，其他企业集团都开始收缩，但大宇仍然我行我素，结果债务越背越重。1998年初，韩国政府提出“五大企业集团进行自律结构调整”方针后，其他企业集团把结构调整的重点放在改善财务结构方面，努力减轻财务负担。但大宇却在1998年发行债券7万亿韩元（约58.33亿美元），财务危机初现端倪，此后，在严峻的债务压力下，大梦初醒的大宇虽做出种种努力但为时已晚，1999年7月27日被韩国四家债权银行接管。。。。。。 第二节 普通股筹资 普通股的分类 按票面有无记名分类 记名股票和无记名股票。 按票面是否标明金额分类 有面值股票和无面值股票。 按投资主体的不同分类 国家股、法人股、个人股和外资股。 按发行时间先后分类 始发股和新股。始发股是设立时发行的股票；新股是公司增资时发行的股票。 按发行对象和上市地区分类 A股、B股和H股。 普通股股东的权利 表决权 股东表决权又称股东议决权，是指股东基于股东地位享有的，就股东会、股东大会的议案做出一定意思表示的权利。 委托投票权 股东既可以表决，也可以委托他人代理行使表决权。委托代理投票权是股东授权他人代理其行使投票表决权的一种法定权利。 资产受益权 股东享有资产受益权，即获得股利。 其他权利 1．股票转让权。 2．参与公司剩余财产分配的权利。 3．对那些需要在股东大会或特别会议上商议决定的重大事务，如兼并，股东具有投票表决权。 4．股东有按比例购买公司新发股票的权利，即优先购买权。 5．对公司账目和股东大会决议的审查权和对公司事务的质询权。 股票的发行 股票发行的条件：（06年5月8日施行的上市公司证券发行管理办法） 1、上市公司的组织机构健全、运行良好； 2、上市公司的盈利能力具有可持续性； 3、上司公司财务状况良好； 4、上市公司最近36个月内财务会计文件无虚假记载，且不存在重大违法行为； 5、上市公司募集资金的数额及使用应当符合规定； 6、上市公司存在下列情形之一的，不得公开发行证券： （1）本次发行申请文件有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏； （2）擅自改变前次公开发行证券募集资金的用途而未作纠正； （3）上市公司最近12个月内受到过证券交易所的公开谴责； （4）上市公司及其控股股东或实际控制人最近12个月内存在未履行向投资者作出的公开承诺的行为； （5）上市公司或其现任董事、高级管理人员因涉嫌犯罪被司法机关立案侦查或涉嫌违法违规被中国证监会立案调查； （6）严重损害投资者的合法权益和社会公共利益的其他情形。 向原有股东配售股份的条件： 除符合上述规定外还应符合下列规定： 1、拟配售股份数量不