非均衡性非对称效应下中国货币政策三角困境与卢-重庆理工大学学报.pdfVIP

重庆理工大学学报（社会科学）　　２０１７年第３１卷第８期 经济学 ＪｏｕｒｎａｌｏｆＣｈｏｎｇｑｉｎｇＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙｏｆＴｅｃｈｎｏｌｏｇｙ（ＳｏｃｉａｌＳｃｉｅｎｃｅ）Ｖｏｌ．３１Ｎｏ．８２０１７ ｄｏｉ：１０．３９６９／ｊ．ｉｓｓｎ．１６７４－８４２５（ｓ）．２０１７．０８．００７ 非均衡性非对称效应下中国货币政策 三角困境与卢卡斯无效命题的启示 １ ２ １ 鲜京宸 ，刘　庆 ，毛卫兵 （１．四川外国语大学 国别经济与国际商务研究中心，重庆４０００３１； ２．重庆农畜产品交易所，重庆４０００１０） 摘要：在后次贷危机时期，人民币对外升值、对内贬值、内外扭曲失衡，人民币货币政策存在着明 显的非均衡性效应、非对称效应等干扰因素，使得人民币的独立性、汇率市场化改革、资本流动 等并未能实现原先预定的目标。通过对货币工具等进行分析表明：我国独立的人民币货币政策 难以应对国内外价值扭曲失衡的实际情况，人民币陷入了“三角悖论”困境，央行的货币政策目 标和工具存在冲突，在实施效果上存在失效性可能。 关键词：非均衡性；非对称效应；三角困境；无效命题 中图分类号：Ｆ８８　　　　文献标识码：Ａ 文章编号：１６７４－８４２５（２０１７）０８－００４４－１２ ＴｈｅＴｒｉａｎｇｌｅＰｌｉｇｈｔｏｆＣｈｉｎａ’ｓＭｏｎｅｔａｒｙＰｏｌｉｃｙａｎｄ ｔｈｅＥｎｌｉｇｈｔｅｎｍｅｎｔｏｆＬｕｃａｓ’ｓＩｎｖａｌｉｄＰｒｏｐｏｓｉｔｉｏｎＩｍｐｏｓｓｉｂｌｅＴｒｉｎｉｔｙ ＵｎｄｅｒｔｈｅＢａｃｋｇｒｏｕｎｄｏｆｔｈｅＮｏｎｅｑｕｉｌｉｂｒｉｕｍａｎｄＡｓｙｍｍｅｔｒｙＥｆｆｅｃｔ １ ２ １ ＸＩＡＮＪｉｎｇｃｈｅｎ，ＬＩＵＱｉｎｇ，ＭＡＯＷｅｉｂｉｎｇ （１．ＲｅｓｅａｒｃｈＣｅｎｔｅｒｆｏｒＩｎｔｅｒｎａｔｉｏｎａｌＢｕｓｉｎｅｓｓａｎｄＥｎｃｏｎｏｍｙ， ＳｉｃｈｕａｎＩｎｔｅｒｎａｔｉｏｎａｌＳｔｕｄｉｅｓＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙ，Ｃｈｏｎｇｑｉｎｇ４０００３１，Ｃｈｉｎａ； ２．ＥｘｃｈａｎｇｅｏｆＣｈｏｎｇｑｉｎｇＡｇｒｉｃｕｌｔｕｒａｌａｎｄＡｎｉｍａｌＰｒｏｄｕｃｔｓ，Ｃｈｏｎｇｑｉｎｇ４０００１０，Ｃｈｉｎａ） Ａｂｓｔｒａｃｔ：Ｉｎｔｈｅｃｏｎｔｅｘｔｏｆｔｈｅｐｏｓｔｓｕｂｐｒｉｍｅｃｒｉｓｉｓｐｅｒｉｏｄ，ｔｈｅｄｉｓｔｏｒｔｉｏｎａｎｄｉｍｂａｌａｎｃｅｏｆｅｘｔｅｒｎａｌ ａｐｐｒｅｃｉａｔｉｏｎｏｆＣＮＹａｎｄｔｈｅｄｅｖａｌｕａｔｉｏｎｏｆｉｎｔｅｒｎａｌｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ，ｔｈｅＣＮＹｍｏｎｅｔａｒｙｐｏｌｉｃｙｈａｓ ｏｂｖｉｏｕｓｎｏｎｅｑｕｉｌｉｂｒｉｕｍ ｅｆｆｅｃｔ，ａｓｙｍｍｅｔｒｉｃｅｆｆｅｃｔａｎｄｏｔｈｅｒｉｎｔｅｒｆｅｒｅｎｃｅｆａｃｔｏｒｓ，ｍａｋｉｎｇｉｔｓ ｉｎｄｅｐｅｎｄｅｎｃｅ，ｔｈｅｒｅｆｏｒｍｏｆｍａｒｋｅｔｉｚａｔｉｏｎｏｆｅｘｃｈａｎｇｅｒａｔｅ，ｃａｐｉｔａｌｆｌｏｗｓａｎｄｏｔｈｅｒｉｓｓｕｅｓｆａｉｌｔｏ ａｃｈｉｅｖｅｔｈｅｏｒｉｇｉｎａｌｔａｒｇｅｔ．Ｂａｓｅｄｏｎｔｈｅａｎａｌｙｓｉｓｏｆｔｈｅｍｏｎｅｔａｒｙｉｎｓｔｒｕｍｅｎｔｓａｎｄｏｔｈｅｒａｓｐｅｃｔｓ，ｉｔ ｓｈｏｗｓｔｈａｔｔｈｅｉｎｄｅｐｅｎｄｅｎｔＣＮＹｍｏｎｅｔａｒｙｐｏｌｉｃｙｉｓｄｉｆｆｉｃｕｌｔｔｏｄｅａｌｗｉｔｈｔｈｅｄｉｓｔｏｒｔｉｏｎａｎｄｉｍｂａｌａｎｃｅ 　　收稿日期：２０１６－１１－１６ 作者简介：鲜京宸（１９７５—），男，重庆人，讲师，硕士，研究方向：金融学、国际金融、金融工程。 引用格式：鲜京宸，刘庆，毛卫兵．非均衡性非对称效