看好引领消费升级的细分领域.PDFVIP

证券研究报告—2014 年投资策略报告 [Table_MainInfo] [Table_BaseInfo] [Table_Title] 看好引领消费升级的细分领域 发布时间：2013 年11 月25 日 ─2014 年食品饮料行业投资策略 主要数据 投资评级 推荐 行业指数 3477.64 上证指数/深圳成指 2196.38/8413.34 [Table_Summary] 公司家数 201 投资要点： 1、白酒行业性机会尚需等待。我们对白酒行业的判断如下：1）政策面利 总市值(百万元) 0.00 空逐步见底。2）经营层面仍处于下行通道。国家关于白酒行业的产业政 流通市值(百万元) 0.00 策是影响白酒行业未来发展的最重要因素。在产业政策没有放松的情况 下，各大酒企均在通过调整产品线，布局与政策面相关性不大的大众白酒 消费市场。在行业政策面没有放松的情况下，我们对于白酒行业的竞争格 52 周行情图 局认识如下：1）在高端酒市场方面，通过提价来提升品牌的路径基本上 行不通，产品价格提升压力较大，茅台、五粮液在高端品牌的地位将更加 2012-11-25～2013-11-25 4962 巩固。但是，高端酒的消费市场短期类不会有较大变化，因此高端酒市场 4135 3308 会保持相对稳定的体量。2）政策压力导致一线酒企产通过品线下移布局 2481 中端酒市场，加剧了白酒区域市场竞争程度，区域性白酒企业面临的经营 1654 827 压力变大；3）与一线酒企相比，区域性酒企的优势在于对当心资源的掌 0 12-11 13-2 13-5 13-8 控能力以及市场推广方面的经验积累，这就决定了一线酒企布局区域市场 食品、饮料与烟草 短期内难见成效。结合我们对于白酒行业未来竞争格局的认识，在投资标 上证综指 的上，一线品牌看好贵州茅台，二线品牌看好山西汾酒、泸州老窖、古井 贡酒、老白干酒。 2、看好大众消费领域。在食品饮料行业中，我们看好未来具有消费升级 相关研究报告 趋势的细分领域。其中包括，乳制品、肉制品、速冻食品、调味品、米面