中国非金融类上市公司财务安全评估报告2015秋季.pdf

中国非金融类上市公司 财务安全评估报告 2015 年秋季 中华人民共和国商务部研究院 1 信用评级与认证中心 编制说明 自1987 年Themis 纯定量异常值评估模型发明以来，经过对全球数十万家企 业评级验证，其对发达国家企业财务安全提前一年以上预警准确率为92%左右， 是目前国际上预警准确率最高的评级模型之一。该模型是以100%量化分析为基 础，创造了新的信用评估标准。除了对微观企业财务风险进行揭示外，在基于大 数据样本量分析时，该模型还能够较为准确地预测宏观经济运行风险和行业风险 （提前一年）。 2004 年，该评级技术被商务部研究院引入中国。为了给我国宏观经济决策 提供科学数据支持，为广大投资者提供价值投资、安全投资指导，摒弃短期炒作 和投机行为，我院采用Themis 技术，根据全部中国非金融上市公司财务数据， 长期跟踪分析我国非金融类上市公司每个季度整体、产业、行业、地区财务安全 状况和每家上市公司财务安全状况，并每年发布两期非金融类上市公司财务安全 评估报告，内容包括财务安全评级主要结论和详细数据分析。 春季评估报告是根据所有非金融类上市公司上年度年报进行评估和统计分 析，评估结果于每年5 月发布。春季评估报告为当年评估的主体报告，预测和揭 示未来一年非金融类上市公司整体财务安全状况和风险特征。秋季评估报告是根 据所有非金融类上市公司的当年期中报进行评估和统计分析，于每年9 月发布。 秋季评估报告是对春季评估报告的调整和修正。 评级的价值在于揭示风险、预测未来。本报告在对所有中国非金融上市公司 2015 年中报评级结果统计分析的基础上，对我国2015 年下半年实体经济财务安 全状况和风险特征进行的评估和预测。 2 中国非金融类上市公司财务安全评估报告 （2015 年秋季） 报告发布：商务部研究院信用评级与认证中心 技术分析:赛弥斯信用管理 （北京）有限公司 2015 年上半年，A 股如“疯牛”狂奔，继去年大涨53%之后，继续发力上涨 32.33%，高成长的背后实际是泡沫与价值并存。从6 月至今，股市出现持续震荡 并巨幅下探，上证指数在6 月12 日达到最高点5178 点之后一路下跌至最低点 2850 点,至今仍在3000 点附近徘徊。分化仍是下半年市场的主旋律，只有精心 挑选个股、精细投资才能继续获得超额收益。在此背景下，解读上市公司的财务 基本面、分析和预测上市公司总体财务安全状况和走势对投资者、金融机构和监 管部门都具有重要的参考价值和现实意义。 一、中国非金融类上市公司总体财务安全状况分析 中国非金融类上市公司财务安全总指数（Financial Security Index，简称 ① FSI 总指数 ）分析 根据2015 年2169 家中国非金融类上市公司中报财务安全评级显示，我国非 金融类上市公司财务安全总指数为6120.89 点，比2014 年同期下降93.73 个基 点，降幅为-1.51%。数据说明：一方面，2015 年中报的财务安全指数低于2014 年同期，与2014 年同期相比，非金融类上市公司的整体财务安全状况仍有小幅 下降。另一方面，上市公司中报的财务安全总指数保持在6000 点以上，我国非 金融类上市公司的总体财务安全状况尚属正常范围。 在2015 年春季报告中，根据FSI 总指数变化情况分析预测，2015 年我国GDP 增长率预测值为7%-7.05%之间。从2015 年上市公司中报看，我们认为，2015 年中国GDP 增长率调整为6.8%-7%。 二、分市场财务安全状况分析 3 （一）主板上市公司财务安全分析 根据2015 年中报分析，2015 年FSI 主板指数同比下降了43.73 个基点，降 幅为-0.75%。环比下降了92.1 个基点，跌幅为-1.56%。主板指数下降，说明主 板上市公司在2015 年下半年仍将无法摆脱整体疲弱态势，整体财务