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Application: Financial Developmentand Economic Growth The financial systems in developing and transition countries(例如：蘇俄) face several difficulties that keep them from operating efficiently In many developing countries, the system of property rights(財產權) (the rule of law(法律規範), constraints on government expropriation(政府徵收限制), absence of corruption(貪腐減少)) functions poorly, making it hard to use these two tools effectively * * * * * * * * * * * * * * 商業週刊1479期探討全球第一的投資銀行為何經營下滑，除了投資失利外，其併購業務也大量的被所謂的精品投行(boutique investment)蠶食，為什麼呢？因為客戶會害怕和大型投行合作會有利益衝突問題，因為高盛除了併購業務外還有投資、承銷、經紀等業務，在做併購的同時，高盛可能同時將其他業務或商品向客戶推銷，進而傷害客戶權益。 * 【蔣永佑、呂志明、張嘉伶╱台北報導】永豐金證券二○○九年間，承銷頂新集團旗下康師傅控股回台發行ＴＤＲ（存託憑證）時，涉嫌以低賣高買興櫃股票等方式，支付頂新八千六百萬元回饋金及佣金。檢調昨約談永豐金控營運總監莊銘福等多名主管約三十人，全案朝違反《證券交易法》及背信罪嫌漏夜偵辦。 收購一○一引醜聞 原在香港上市的頂新魏家旗下康師傅控股，二○○九年間為籌措收購一○一大樓股權、辦理味全現金增資，董事長魏應州決定釋出十九萬張老股回台發行ＴＤＲ，藉此募集百億元資金，並由永豐金證券獨攬承銷權，豈料卻爆發券商與上市公司私下收佣醜聞。檢調查出，永豐金證券將康師傅給付的一千兩百萬元承銷費，以回饋金名義私下退還七百萬元，同時為答謝魏家自行找來二十餘名投資人，幫忙買下康師傅ＴＤＲ百分之二十三股權，又將永豐金手上十檔興櫃股票，先低賣給人頭戶再高價買回，藉此支付行情價百分之二的佣金，共七千九百萬元。檢調昨除約談身兼永豐金證券總經理的永豐金控營運總監莊銘福，另約談永豐金證券資本市場處前主管戴家偉、承銷業務部主管莊英明、興櫃交易科主管羅湘萍與承辦員工林賴美枝及二十多名人頭客戶，林賴美枝等人漏夜偵訊中，莊銘福、戴家偉各被以三十萬、四十萬元交保。  頂新魏家暫列證人 檢調表示，永豐金證券付七百萬元回扣給魏家，財報上卻看不出來，低賣高買股票更近乎掏空公司資產，已涉犯《證交法》財報不實及《刑法》背信罪，最重可處十年以下重刑，併科一千萬元以上罰金。但頂新魏家僅依約收取回扣，昨暫以證人身分查訪頂新財務主管陸憶華等兩人，了解回扣及佣金的交付過程。頂新集團表示，永豐金證原承諾收百分之三手續費，後來收取百分之五，才要求退還差額並無所謂退佣。永豐金控說，將全力配合調查。  永豐金證承銷康師傅TDR事件簿 ●2009年：頂新集團返台發展事業，宣布釋出19萬張康師傅老股，回台發行TDR（台灣存託憑證），籌資100億元。●2009/11：永豐金證券出線接下康師傅TDR承銷案。●2009/12/16：康師傅TDR掛牌上市，成為台灣首家「溢價」發行TDR的公司，定價45元。●2009/12/17：康師傅僅一天漲停行情，第16個交易日就失守掛牌價。●2011/11/17：永豐金證透過興櫃股票低賣高買，用價差支付給康師傅大股東8000萬元，被金管會嚴懲半年內不得申請TDR等案●2012/4/5：檢調約談永豐金證總經理莊銘福、承銷部主管莊英明等近30人。資料來源：《蘋果》資料室 * * * * * 違約後，要透過法律程序獲得抵押品的處置權至少需五年。 法律系統腐敗。 管制利率，利率不正常的低，扭曲投資至生產力較低的地方。 國營營行信用分配現象嚴重。 糟糕的會計制度 * Copyright ? 2010 Pearson Education. All rights reserved. 8-* Copyright ? 2010 Pearson Education. All rights reserved. Copyright ? 2010 Pearson Education. All rights reserved. 8-* 黃志典：貨幣銀行學概論 Chapter 8 An Economic Analysis of Financial Struct