第6章 长期投资决策2.5.pdf

财务管理价值观应用之:长期投资决策 姜涛 山东财经大学 sdufejiangtao@126.com 长期投资决策与基本价值观 时间价值 风险价值 经济价值最大化 22 内容框架 投资项目的成本与收益 长期投资的决策变量 几种常见的投资决策实务 投资风险分析 33 长期投资的成本收益 增量成本costs 固定资产 流动资产 生产成本 所得税 增量收益 营业收入 44 成本与收益的度量 货币计量 成本收益发生引起的货币收支在发生在不同 时点上 折现 成本收益的发生会引起资源的流出和流入，在货 币计量成本收益的情况下，等同于现金的流出和 流入，即用现金流量来记录投资成本和收益。 55 现金流量的含义 现金流量，是投资项目在整个寿命期内各项 现金流入量与现金流出量的统称，它不仅包括 货币资金，也包含现金等价物及与项目相关的 非货币资源的变现价值。 如果一个项目需要使用原有的厂房、设备和材料 等，则相关的现金流量是指它们的变现价值，而 不是其账面价值。 66 现金流量的构成 一个项目从准备投资到项目结束，经历了项 目准备及建设期、生产经营期及项目终止期三 个阶段，因此投资项目净现金流量包括： 初始投资现金流量 营业现金流量 终结现金流量 各阶段现金流量含义和计算方法各不相同。 各阶段现金流量都是由投资项目引起的增量。 77 初始现金流量 固定资产 流动资金 其他前期费用 初始现金流量数额的确定 使用企业原有资产，无现金流出，投资额为该资 产的变现价值，此变现价值是使用原有资产的机 会成本。 新添置资产，投资额是资产的入账价值。 88 初始现金流量【例】 某公司购入一批价值20万元的专用材料，因规格不 符无法投入使用，拟以15万元变价处理，并已找到 购买单位。此时，技术部门完成一项新品开发，并 准备支出50万元购入设备当年投产。经化验，上述 专用材料完全符合新产品使用，故不再对外处理， 可使企业避免损失5万元，并且不需要再为新项目垫 支流动资金。因此，若不考虑所得税影响的话，在 评价该项目时第一年的现金流出应为（）万元。 A．65B．50C．70D．15 99