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第二章　 金融监管基础理论 本章主要内容 主要阐明为什么要进行金融监管?(即政府对金融市场进行干预),以及如何理解金融监管的实质. 市场不完全与金融监管 金融脆弱性与金融监管 监管与执法的比较 金融监管的政治经济学分析 第一节 市场不完全与金融监管 金融体系的负外部效应 金融体系的准公共产品特性 信息不完备和信息不对称 金融机构自由竞争悖论 一、金融体系的负外部效应 1、关于外部性（externalities).由高污染企业生产的例子引出.是指在提供一种产品或服务时，如果：1）生产者不能独占全部收益，即私人收益社会收益的正外部性，以及，2）私人成本社会成本时所产生的负外部性现象. 请同学列举经济生活中外在性的例子. 而金融领域巨大的负外部性，主要指金融企业（或行业）对其他人所施加的额外成本。即金融业私人成本社会成本的现象。（如单个金融机构的倒闭成本，金融危机的社会成本均具有明显的负外部性） 2、金融业经营中的外部性分析： 第一、高杠杆经营所导致的负外部性：它可以用同样的资本金支持比一般行业大得多的规模的资产运营，相对于所有者自有资本而言，所有者可以得到更高的利益，相对于整个资产而言，所有者却承担了相对小的风险。这一安排加大了所有者冒险的动力，而且一旦出现问题，遭受损失的范围也大大高于普通企业。 第二、金融机构较强的传染性所导致的负外部性： 1、金融业之间错综复杂的资金关系，单个金融机构的风险很容易在行业内蔓延、扩散，“祸及他人”(资金联系所致). 2、客户对整个银行体系的信心很容易受到个别银行失败的影响，行业的恐慌效应明显(同一信心背景)。 第三、金融危机对实物经济部门具有巨大的负外部性影响影响。 信贷减少 货币供给量大幅下降。 正常的支付体系破坏 财富缩水 …… 3、问题的解决： 引入金融监管，促进金融业的稳定经营。 二、金融体系的准公共产品特性 1、金融体系的公共产品特性：公共产品（public goods)在于其消费极不具有排他性也不具有竞争性。稳定、公平和有效的金融体系可以被近似看作公共产品。 2、这一特性决定了金融交易中的搭便车行（free riding)为无法避免，因此，稳定、公平的金融体系这一公共产品供应必然不足。 3、问题的解决：金融监管的引入 三、信息不对称(Asymmetrical information),交易双方有关交易的信息掌握不均衡.“无知”完全有可能导致信息弱势的一方利益受损.以至于其最终会退出市场进行无声抗议.从而导致市场失灵. 关于“次品车市场”的例子__“柠朦市场” 在分析信息不对称及其导致的问题时,很多时候在“委托----代理”关系的框架中进行分析. 1、委托——代理（principlal-agent)关系中存在严重的信息非对称问题及其“恶果”. 委托代理关系是指“一个人或多个人（委托人）委托其他人（代理人）根据委托人利益从事某些活动，并相应的授予代理人某些决策权的一种契约关系。” 具有信息优势的一方----为代理人，而处于信息劣势的一方则是---委托人。（以股东——经理人之间的委托代理关系为例分析） 2、信息不对称的可能后果：事前的逆向选择（adverse selection)和事后道德风险 (moral hazard) 3、具体分析：金融领域的信息不对称 存款业务 贷款业务 股民投资 银行经营管理实践 请思考:如何解决金融领域的信息不对称问题,当然是金融监管了,为什么? 四、金融机构自由竞争悖论 1、自由竞争悖论（dilemma)效率的提高需要竞争,而竞争： 1）“优胜劣汰”机制产生的金融机构倒闭风险，将加强金融体系的负外部性； 2） “优胜劣汰将最终导致垄断，最终使效率损失。 因此,为了维护稳定,需导入金融监管 第二节　金融脆弱性与金融监管 联系实际金融脆弱性:指金融业(或单个主体)趋于高风险的行业固有状态.金融业特有的脆弱性是导致金融监的一种原因解释.主要以明斯基的理论和Diamond—Dybvig模型阐述金融脆弱性,然后给出金融脆弱性成因的全面分析框架. 一、明斯基（Minsky）的银行脆弱性及危机理论： 1、银行内在脆弱性是银行业的本性，是由银行高负债经营的行业特性决定的。 2、私人信用创造机构特别是商业银行和其他相关的贷款人的内在特性使得它们不得不经历周期性危机和破产浪潮——即银行危机（其对危机的具体的解释如下）。 首先，为解释危机，明斯克提出了其独特的融资者分类： 1）第一类是抵补性企业（hedge-financed firm),它只根据自己未来的现金流量做抵补性融资,它们是最安全的借款者; 其未来收入