CH7 企业投资管理(中) ZHOU.pdf

财务管理 第七章 企业投资管理（中）  固定资产更新决策 –项目寿命相等的投资决策 –项目寿命不等的投资决策 资金限量决策 投资期决策 投资时机决策 财务管理 本章学习目的 掌握固定资产更新决策，包括项目寿命相等的投资决策和项 目寿命不等的投资决策  了解资金限量决策 掌握投资期决策 掌握投资时机决策 重点：固定资产更新决策、投资时机决策 难点：项目寿命不等的投资决策、投资时机决策 财务管理 第六章 企业投资管理（中）  固定资产更新决策 –项目寿命相等的投资决策 –项目寿命不等的投资决策 资金限量决策 投资期决策 投资时机决策 财务管理 项目投资决策 固定资产更新决策 1. 新旧设备使用寿命相同的情况——差量分析法 基本步骤： 首先，将两个方案的现金流量进行对比，求出∆现金流量＝A 的现金流量－B的现金流量； 其次，根据各期的∆现金流量，计算两个方案的∆净现值； 最后，根据∆净现值做出判断：如果∆净现值≥ 0 ，则选择方案 A ，否则，选择方案B。 KP125、例5－1，表5－1 星海公司是否更新设备的决策—— 旧设备出售税负节余 财务管理 现实中现金流量的计算 税负与折旧对投资的影响 固定资产投资中需要考虑的税负 所得税 项目投产后，获取营业利润以及处置固定资产的净收益（指变价收 入扣除了固定资产的折余价值及相应的清理费用后的净收益）所应 交纳的所得税。 应纳所得税=(固定资产变价收入-折余价值-所纳流转税)所得税率 财务管理 项目投资决策 固定资产更新决策 已知：初始投资的差量—— 固定资产更新与不更新的差量 ∆初始投资＝70 000-20 000＝50 000 （元） 已知：各年营业现金流量的差量，终结现金流量的差量为7000，资 金成本为10%。计算净现值的差量。 8 5 表 － 各年营业现金流量的差量 单位：元 1 2 3 4 项目 第 年 第 年 第 年 第 年 Δ销售收入（ ） 1 20 000 20 000 20 000 20 000 Δ付现成本（ ） 2 -2 000 -2 000 -2 000 -2 000 Δ折旧额（ ） 3 20 200 13 900 7 600 1 300 Δ税前利润（ ）＝ 4 (1)-(2)-(3) 1 800 8 100 14 400 20 700 Δ所得税（ ）＝ × 5 (4) 33% 594 2 673 4 752