铜价上涨看来远没达到一致预期海通期货.PDFVIP

[Table_MainInfo] 行业研究/有色金属 证券研究报告 行业周报 2016 年12 月04 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 增持 维持 铜价上涨看来远没达到一致预期 市场表现 [Table_Summary] 有声有色 大宗金属周报 [Table_QuoteInfo] 有色金属 海通综指 4838.98  每周随笔：大宗商品与美元可以同时上涨吗？近一个月来，美国经济数据向好， 4335.79 加息预期增强，美元指数强势上涨，而以铜为首的主要基本金属也经历了较大 3832.60 的涨幅，美元指数与大宗商品同时上涨，似乎违背了市场一直以来对两者负相 3329.41 关关系的认知，我们首先回顾历史，简单分析下此次美元与大宗商品同时上涨 2826.23 的原因，以此为基础，探讨未来大宗商品的价格走势。 2323.04 2015/12 2016/3 2016/6 2016/9  大宗商品价格走势。上周（11 月28 日- 12 月2 日）金价下跌0.56% ，银价上 资料来源：海通证券研究所 涨1.27%，WTI 价格上涨 15.46%，伦铜价格下跌1.82%，美元指数下跌0.71% ， 全球钢铁指数下跌0.60%。 相关研究 [Table_ReportInfo] 《白银股份IPO 发行申请过会》 2016.12.02  本周评论：铜价上涨看来远没达到一致预期。近期在海通证券策略会上和投资 《我国将24 种矿产确定为战略性矿产》 者交流，发现投资者对于有色板块的投资热情明显增加，但就龙头品种“铜博 2016.12.01 士”价格的上涨远没有达到一致预期。困惑点在三方面：中国基建难以对冲 17 《电解铝产能跟踪》2016.12.01 年地产下滑；共和党执政很可能低于预期；一带一路的原材料带动效果可能也 低于预期。  而随后高频的上市公司和产业人员交流后，对于铜价的信心更加坚决。1 ）上市 公司普遍套保比例高，显示产业界对于后续价格偏保守，同时也反映较低库存。 [Table_AuthorInfo] 2 ）产业资本、央企、民企在周边国家的投资速度极快。3 ）在中国稳增长的背 景下，原材料需求出现负增长的可能性极低。至于何时成为拐点，确实是难以 精准预测的事情，但当下的好处是无论铜价还是板块个股价格均处于底部区域， 很多因子都容易超预期。 分析师:施毅  经济指标简述：北美方面，美国11 月ISM 制造业PMI 53.20，预期值