地产篇：探索楼市的来龙去脉：长江大宗“推宗明本”.pdf

[Table_MainInfo] ┃研究报告 ┃ 房地产行业 2017-1-27 长江大宗 “推宗明本” 行业研究 ┃深度报告 ——地产篇：探索楼市的来龙去脉 评级 看好 维持 [Table_Author] 报告要点 分析师 蒲东君 （8621  基本属性：兼具消费和投资 pudj@ 地产行业以房产及附属的衍生服务为主要产品，其天然属性在于满足人的住房 执业证书编号：S0490511090002 需求。但是房产不同于服装、食品、汽车等消费品的地方在于，房产的产生和 联系人 吴海健 存在依附于土地，土地唯一和不可再生的资源属性与房产浑然一体，土地的保 (8621 wuhj2@ 值增值功能赋予了房产更多的投资品属性。  开发流程：拿地——竣工，土地和资金担纲要任 联系人 刘清海 (8621 房地产开发流程始于土地获取，主要通过一级市场的招拍挂、协议出让获得。 liuqh3@ 拿地资金来自自有资金及贷款等，项目开发资金则主要来自国内贷款、自筹资 金、其他资金（销售回款）及少量外资。大量的融资奠定了行业的高杠杆， 联系人 杨靖凤 2016Q3A 股 SW 地产杠杆率升至 77.5%。施工方面，从拿地到开工通常需要 （8621 10 个月，从施工、预售至竣工，通常需10-20 个月。 yangjf@  经济地位：周期之母，支柱产业 行业内重点公司推荐 房地产产业链较长，上至煤炭、有色、钢铁、建材、建筑，下至消费端的家电、 [Table_Company] 公司代码 公司名称 投资评级 家具、装饰、服务等，其中还需金融业作为重要的资金来源。房地产作为中间