利率与货币需求.pptVIP

货币银行学 叶红雨 第九章 货币需求 第一节 货币需求的理论发展 第二节 中国对货币需求理论的研究 第三节 货币需求分析的微观角度与宏观角度 第四节 货币需求面面观 第一节 货币需求理论的发展 货币需求理论——研究货币需求的动机、构成和数量的理论。 货币需求分成两类： A.商品流通所产生的货币需求，是实物经济运动对货币流通手段、支付手段的数量要求； B.人们因贮藏财富而产生的货币需求，即资产需求，这是作为经济主体的个人和企业如何为争取最大收益而决定的货币需求。 一、中国古代的货币需求思想 1．中国古代有货币需求思想的萌芽。 《管子》：“币若干而中用？” 2. 按每人平均铸币多少即可满足流通需要的思路，一直是中国控制铸币数量的主要思路。直至建国前夕，在有的革命根据地议论钞票发行时，仍然有人均多少为宜的考虑。 二、古典经济学到马克思关于流通中货币量的理论 1. 西欧，许多古典经济学家早就注意到了货币流通问题，并作了多方面的理论分析。如货币数量论，如商品流通决定货币流通的观点 ，等等。 2. 马克思关于流通中货币量的分析，后人多用“货币必要量”的概念来表述。假设条件是完全的金流通。基本公式是： 3.马克思在论证这个问题时有两个极其重要的理论前提：⑴商品是带着价格进入流通的；⑵在该经济中存在着一个数量足够大的黄金贮藏。 4. 马克思进而分析了纸币流通条件下货币量与价格之间的关系： 在纸币为惟一流通手段的条件下，商品价格水平会随纸币数量的增减而涨跌。 三、费雪方程式与剑桥方程式 （一）费雪方程式 1. 费雪方程式。这一方程式在货币需求理论研究中是一个重要的阶梯。 以M为一定时期内流通货币的平均数量；V为货币流通速度；P为各类商品价格的加权平均数；T为各类商品的交易数量，则有： MV＝PT 2. 费雪分析，在这三个经济变量中，M是一个由模型之外的因素所决定的外生变量；V由于制度性因素在短期内不变，因而可视为常数；交易量T对产出水平常常保持固定的比例，也大体稳定 的。 因此，只有P和M的关系最重要：P的值特别是取决于M数量的变化。 3. 费雪虽然关注的是M对P的影响，但是反过来，从这一方程式中也能导出一定价格水平之下的名义货币需求量： （二）剑桥方程式 以马歇尔、Pigou为代表的剑桥学派，在研究货币需求时重视微观主体的动机。认为，处于经济体系中的个人对货币的需求，实质是选择以怎样的方式保持自己资产的问题。 每个人决定持有货币多少，有种种原因；但在名义货币需求与名义收入水平之间总是保持一个较为稳定的比例关系。对整个经济体系来说，也是如此。因此有： Md ＝kPY Y—总收入 P——价格水平 k—以货币形式保有的财富占名义总收入的比例 （三）费雪方程式与剑桥方程式的差异 ⑴费雪方程式强调的是货币的交易手段功能;剑桥方程式则重视货币作为一种资产的功能。 ⑵费雪方程式把货币需求与支出流量联系在一起，重视货币支出的数量和速度（现金交易说）；剑桥方程式则是从用货币形式保有资产存量的角度考虑货币需求，重视存量占收入的比例（现金余额说）。 ⑶费雪方程式是从宏观角度用货币数量的变动来解释价格；剑桥方程式则是从微观角度进行分析，认为人们对于保有货币有一个满足程度的问题。但保有货币要付出代价，这就要在比较中决定货币需求。 特别是利率的作用已成为不容忽视的因素之一。 四、凯恩斯的货币需求分析 凯恩斯对货币需求理论的突出贡献是关于货币需求动机的分析。三种动机：交易动机、预防动机和投机动机。 投机动机分析是凯恩斯货币需求理论中最有特色的部分。他论证，人们保有货币除去为了交易需要和应付意外支出外，还为了储存价值或财富。 由收入水平决定的货币需求： L1=交易需求＋预防需求=L1（Y）=kY 3.持有货币的动机 III：投机动机 投机动机：人们为了抓住有利的购买有价证券的机会而持有一部分货币。 债券价格预期与财富持有形式的选择 预期债券价格将上升，那么就会由货币购买债券，减少货币持有。 如果预期债券价格将下降，那么就会减少债券的持有，增加货币的持有量。 利率与债券价格的反向关系 设债券利息为：R 当期价格取决于利率水平： 利率越低，债券价格越高；利率越高，债券价格越低。 如果利率很高，认为债券价格偏低，将会上涨，那么会把手中的货币转换为债券资产，货币需求减少。反之，则持有货币，以避免债券价格下降所带来的损失，货币需求增