第七讲 企业并购2.ppt

第七章 企业并购（二） 第三节 横向一体化：多元化经营 一、关于企业横向边界 二、多元化经营概述 三、多元化的动因分析 所谓企业的横向边界，指的是企业所提供产品或服务的数量和种类。当企业提供的产品或服务跨越不同的行业时候，我们就称企业的经营是多元化。 多元化经营是企业追求规模经济和范围经济的战略表现形式，它在不同的阶段表现出了不同的发展态势。 二、多元化经营概论 安索夫关于多元化的理论 在现有市场内的增长 开发新市场 开发新产品 多元化 他认为，只有用新的产品去开发新的市场，才属于多元化战略。 相关研究 彭罗斯：《企业成长理论》关于“多元化过程”：“企业在基本保留老产品线的情况下，扩张其生产活动，开展若干新产品（含中间产品）的生产。” 高特《美国工业化中的多元化与一体化》 “多元化可定义为单个企业所活动的异质市场数目的增加。” 多元化是一个企业所活动的行业数目的增加。 （二）多元化经营的历史演进 关于企业多元化经营发展的历史进程，大量的研究表明，美国企业的多元经营道路最具代表性。 美国等发达国家的企业多元化经营道路大致为：起步于20世纪20-40年代，在50-70年代形成高潮，并于80年代开始退潮，转向归核化经营。 其过程可以分为四个： 第一，多元化经营的原始发展； 第二，多元化经营起步； 第三，多元化发展的高潮； 第四，多元化经营的退潮。 第一，多元化经营的原始发展 在20世纪初的美国企业主要是高度专业化的大企业，只有极少数刚刚开始“自然的”多元化发展，例如，GE等电器公司在发电-照明系统上延伸出电动机车、电烤箱、电冰箱等。 第二，多元化经营起步 美国学者钱德勒、高特等人的研究表明，美国企业的多元化经营是从本世纪20年代开始起步的。 （1）企业新产品数量增加。 1929-1939年间为48.4个，1939-1950年间为43.1个，1950-1954年间为107.8个。 （2）战略与结构的变化。 第二，多元化经营起步 钱德勒：在美国大公司中，多元化战略及其组织结构的变革，是1920年前后由杜邦公司创造的。在20-40年代，美国企业多元化发展最快的行业依次是化工、电器、运输设备、金属冶炼、橡胶。这一时期的多元化，多数是技术关联型的多元化。 第三，多元化发展的高潮 第二次世界大战以后，尤其是进入50年代，美国企业出现了多元化发展的热潮，且越来越猛，在60年代末70年代初达到最高峰。 原因： ※企业技术开发能力明显提高，以及第二次世界大战中发展的大批军用技术转向民用，使企业多元化发展的一个关键——资源的供给条件改善。 第三，多元化发展的高潮 ※管理技术的提高，主要指通讯技术的进步，尤其是事业部制的推广，大大提高了企业同时经营管理多种行业的能力。 ※世界市场。1948年，美国拥有西方世界工业产量的53%、黄金外汇储备的74.5%。 美国企业对外直接投资额，从1945年的84亿美元猛增至1960年的319亿美元，又猛增至1975年的1242亿美元。 第三，多元化发展的高潮 ※1950年美国国会通过了Celler Kefauver法案，对1914年的反垄断法进行了修正，以使反垄断更严格。 第四，多元化经营的退潮 ※中度多元化。 ※兼并后的剥离、业务对换、战略联盟明显增加。 （三）衡量多元化的标准及分类 如何衡量企业是否多元化，按照国际学术界的惯例，是以国家或国际标准产业分类法为依据，在大多数情况下以四位数行业分类为标准。如，1994年中国修订的产业分类标准，采用四级分类法（门类、大类、中类、小类）。4表示制造业；40表示电器机械及器材制造业，41表示电子及通讯设备制造业；406日用电器制造业，414电子计算机制造业；4063电冰箱制造业，4065空调器制造业。 美国学者鲁迈特在专业化率的基础上，又提出了相关率（Related Ratio）指标，来测量企业的多元化程度及分类。 相关率（RR）＝相关联的经营项目的销售额/企业的销售总额 （四）专业化与多元化的讨论 所谓专业化经营，是相对于多元化经营而言的，指企业只在某单个行业内从事单一产品的生产。自多元化经营诞生之日起，为与之区别便称专业化经营。 95%≤SR ≤ 100%：专业化 SR95%：多元化 现实中的企业经营是一个动态的过程，企业可能同时兼具专业化和多元化两种经营战略，而不是单纯使用二者中的某一个。 单一化战略：企业在某个行业范围仅生产单一品种的产品。 系列化战略：企业在某个行业范围生产多种品种的产品，这些产品的市场范围是不同的细分市场。 一体化战略：企业虽然在不同的行业从事活动，但仅向市场提供某一类产品。 多元化战略：企业不仅在多个行业内从事生产经营活动，而且向不同的市场提供多种不同的产品。 1984年，IBM买下