申银万国大连港等5新股之IPO申购策略：亮点题材多发行溢价高101117.pdf

究 研 略 策 专题研究报告 2010 年 11 月 17 日 亮点题材多 发行溢价高 略 策 购 申 ——大连港等5 新股之IPO 申购策略 相关研究 11 月下旬 IPO 发行节奏加快，9 家新股覆盖主板和中小板。以冻结资金周 期划分，网下申购可分为 2 个申购段，网上申购则归为同一申购段。预期 本次 9 家新股的合计融资规模将超过 100 亿元。大连港的发行方案有所创 新，兼顾集团和 A 股股东的利益。 将于 11 月 22 日发行的 4 只中小板新股的 10-12 年净利润的平均预测 CAGR 为 31%，其中，蓝丰生化相对较高。大连港高管预期未来将有 20%的增速。 而就毛利率水平比较，宝馨科技和金字火腿相对较高，09年约 36%。 5 只新股在技术资质、客户资源、题材等方面各具特色（见“新股亮色盘点” 一节） 网下申购方面， 4 只中小板新股的网下平均配售比例预期 2%左右，中签所 需的平均最低资金量预期2600万元左右。大连港启动回拨机制的概率较大， 预期机构报价相对谨慎。若最终有效询价家数达到 120 家左右，则大连港 的网下配售比例将约在 6.4%左右。 网上申购方面，上轮网上申购累计冻结资金量为 7508 亿元，基本符合预期， 本轮 9 只新股的申购资金理论值可达 9000 亿元之上。在假设网上申购存在 一定偏好，且申购偏好的偏离值不是特别大的前提下，预计大连港的绝对 中签率将可能较高，达华智能、蓝丰生化和金字火腿的平均中签率约在 0.6% 左右，宝馨科技的中签率可能相对较低。 分析师 申购建议：网下方面，建议重点考虑宝馨科技，其它 3 家报价可适当谨慎。 林瑾 A0230203100015 网上方面；偏重中签率的投资者，建议部分参与大连港的申购；对于 4 家 linjin@ 中小板新股，就综合收益率考虑，建议偏重宝馨科技、蓝丰生化的申购。 联系人 不确定因素：发行价格、机构参与度、发行人和保荐机构的认可度 周睿 (8621308 zhourui@ 地址：上海市南京东路 99 号 电话：（8621