信息生产能力、农业保险及农村金融市场的信贷配给——基于修正的S-W模型的实证分析.pdf

2012.5 信息生产能力、农业保险 与农村金融市场的信贷配给* ——基于修正的S-W 模型的实证分析 刘祚祥 黄权国 内容提要：本文通过对S-W 模型有关假定条件的修正，建立了修正的 S-W 模型，论证了贷款人的 信息生产能力与贷款利率之间的关系；在模型中引入农业保险，考察了农业保险对贷款利率、信贷 风险及贷款人收益的影响；同时，通过对湖南省岳阳市辖内6 县（市）的调查数据进行经验分析， 展示了农业保险能够增加农村信贷机构的收益并降低参保借款人的贷款利率与信贷风险。研究结果 表明，农业保险对农村信贷规模有显著的促进作用，不但可以降低农村信贷配给，而且能够降低信 贷风险并增加贷款人收益。 关键词：信贷配给 农业保险 S-W 模型 农村信贷市场 一、引言 目前，中国农村信贷市场依然存在明显的信贷配给现象，即农村信贷机构在面对贷款的超额需 求时，不是通过提高利率来增加贷款供给，而是抑制贷款需求以实现信贷市场均衡。其结果是，一 些农户或农村企业得到了贷款，而另一些农户或农村企业在条件完全相同的情况下申请贷款却被拒 绝。农村信贷市场上的信贷配给导致了部分经济主体的企业家行为因未能获得信贷支持而受到抑制， 从而延缓了农村经济增长和农村产业结构优化。那么，如何才能优化资金配置机制，使其成为农村 经济发展的内在源泉呢？关键在于提高农村信贷市场的交易效率，降低利率形成机制的交易成本。 信贷是个人或企业用未来偿付的承诺去交换今天的货币或商品，这种承诺能够得以交易，是以交易 各方讨价还价所缔结的合约为基础的。缔结的信贷合约能否得以履行，是信贷市场的核心问题，其 违约的可能性构成了信贷市场风险的主要来源。很显然，信贷市场中的承诺交易与普通市场中的实 物交易存在差异，在标准的实物交易市场中，“价高者得”的市场竞争机制将使市场形成均衡价格（阿 尔奇安，2003 ），从而使资源得以优化配置。但是，在信贷市场中，信贷超额需求是普遍现象，价格 不能成为约束借款人行为的唯一条件，这意味着利率并非信贷市场唯一的均衡解。要提高信贷合约 的履约水平，还需要在合约中加入其他约束条件，例如抵押、质押、压低贷款规模以及信贷配给等 非价格机制，从而使市场达到均衡并得以出清（Jaffee and Stiglitz，1990）。 信贷以信息为基础（Greenwald et al.，1984），而信息总是不完备和不对称的，农村信贷市场效 *本文研究得到教育部人文社科研究规划基金项目“农业保险与农村信贷互动机制研究”（项目批准号：10JA790122）、 国家社会科学基金项目“农业产业基金与转变农业发展方式研究”（项目批准号：11BJL043）的资助。 - 53 - 信息生产能力、农业保险与农村金融市场的信贷配给 率低下的根本原因在于交易双方信息不对称。Jaffee and Russell （1926）建立了一个存在事前信息不 对称的消费信贷市场模型。而首次将不对称信息作为一种基本分析工具纳入新古典经济学分析框架 的却是Stiglitz and Weiss，他们讨论了逆向选择和道德风险与信贷配给的联系，第一次对商业银行信 贷中的非价格配给现象做出了有力的解释。在他们所建立的 S-W 模型中，银行的预期收益曲线是非 单调的，当利率提高到一定程度时，预期收益反而下降。由于银行不能辨别具体的风险状况，且银 行风险随利率上升而增大，这时银行将选择信贷配给。这就意味着，银行在进行利率决策时，不会 选择高于其执行最优信贷配给时的利率水平（Stiglitz and Weiss，1981）。在农村信贷市场上，信贷 机构不仅难以获得与信贷合约有关的事前、事中和事后信息，而且还须面临众多的财富与资产匮乏 的农户与微小型企业。在这种情况下，信贷合约缺乏执行的基础。在信贷抵押缺失的条件下，借款 人将呈现出风险偏好的特征，从而使农村信贷市场充斥着逆向选择与败德行为，这将从根本上毁坏 农村信贷市场上缔约与履约的基础，而信贷配给则是解决这些问题的重要手段。S-W