第12章 汇率政策.pptVIP

第十二章 汇率政策; 一、汇率制度的类型 （一）汇率制度的类型 按照政府是否干预，浮动汇率制分为自由浮动（或清洁浮动）和管理浮动（肮脏浮动）；按照浮动形式，浮动汇率制分为单独浮动和联合浮动。 （二）1999年3月以前的汇率制度安排 自1982年起，IMF根据汇率变动的灵活程度将成员国的汇率安排分为三类：钉住制；有限浮动；较自由的浮动。据此标准，世界汇率制度安排在时间上的演进为：;1981-1998年间各国汇率制度的选择; ; 一、汇率制度的类型 （三）1999年3月以后的汇率制度安排 根据汇率的形成机制和政策目标的差异， IMF在1999年对汇率制度进行了重新分类，分为八大类：;1999年IMF新的汇率制度分类; 一、汇率制度的类型 结论：汇率制度演化有两个趋势：从相对固定向更加灵活的安排转化；从中间制度向两极制度转化。 ; 二、最适货币区理论 所谓货币区指的是：区域内各成员国货币相互保持钉住汇率制，对区外各种货币实行联合浮动。究竟依据什么标准来确定货币区呢？ （一）要素流动性分析——蒙代尔（1961） 需求转移是一国出现外部失衡的主要原因。调节需求转移的机制是汇率或生产要素流动。生产要素流动性与汇率的弹性具有相互替代的作用。生产要素流动性越高的国家，越适宜组成货币区；而与国外生产要素隔绝越大的国家，则越适宜组成单独的货币区，实行浮动汇率制。; 三、最适货币区理论 （二）经济开放性分析——麦金农（1963） 他将社会总产品区分为可贸易商品和不可贸易商品，经济开放性与可贸易商品的比重成正相关关系，该比重越高，经济越开放；经济开放程度越高，越应实行固定汇率制。他认为，一个经济高度开放的小国难以采用浮动汇率的理由是：由于经济高度开放，市场汇率稍有波动，就会引起国内物价的剧烈波动，物价变化会抵消汇率变化对贸易收支的影响。; 二、最适货币区理论 （三）赫勒对影响汇率制度选择因素的总结 经济开放程度 经济规模 进出口贸易的商品结构和地域分布 国内金融市场的发达程度及其与国际金融市场的一体程度 相对的通货膨胀率;三.关于发展中国家汇率制度改革的讨论;第二节 汇率水平的管理; 二.实际汇率的管理与国际收支调整 对实际汇率的管理，采取两个步骤: 1.确定均衡实际汇率 2.纠正实际汇率错位;第三节 外汇管制; 二、干预外汇市场的类型 （一）直接干预与间接干预 （二） 冲销式干预和非冲销式干预 （三）单边干预和联合干预 （四）其他类型 三、外汇市场干预的效力分析 政府在外汇市场的干预是通过两个途径发挥效力的：一是通过交易改变各种资产的数量和组成比例，从而对资产市场上确定的汇率产生影响；一是通过干预行为本身向市场上发出信号，表明政府的态度及可能采取的措施，通过影响预期来影响汇率。; 三、外汇市场干预的效力分析 （一）干预的资产调整效应 1、运用货币模型的分析 ; 三、外汇市场干预的效力分析 （一）干预的资产调整效应 ; 三、外汇市场干预的效力分析 （二）干预的信号效应 一般在市场预期混乱、投机因素猖獗时特别有效。信号效应的实现要求市场参与者遵循理性预期；最为重要的是，政府必须建立起言行一致或具有政策一致性的声誉，从而使政府发出的信号具有可信性。