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雪球访谈 影子武士解读招商银行 13年Q3财报 10月31 日 聪 明的投资者都在这里 免责声明 本报告由系统自动生成。所有信息和内容均来源于雪球用户的讨论，雪球不对信息和 内容的准确性、完整性作保证, 也不保证相关雪球用户拥有所发表内容的版权。报 告采纳的雪球用户可能在本报告发出后对本报告所引用之内容做出变更。 雪球提倡但不强制用户披露其交易活动。报告中引用的相关雪球用户可能持有本报告 中提到的公司所发行的证券并进行交易，也可能与这些公司或相关利益方发生关系， 雪球对此并不承担核实义务。 本报告的观点、结论和建议不构成投资者在投资、法律、会计或税务等方面的任何操 作建议。投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险，根据本报告做出的任何决 策与雪球和相关雪球用户无关。 股市有风险，入市需谨慎。 版权声明 除非另有声明，本报告采用知识共享 “署名 3.0 未本地化版本 ”许可协议进行 许可（访问 /licenses/by/3.0/deed.zh 查看该 许可协议）。 1 聪 明的投资者都在这里 访谈嘉宾 影子武士2012 访谈简介 $招商银行(SH600036)$近日披露3季报，报告期内公司实现营业收入975 亿元，同比增长 14.5% ，低于预计的986亿元 11亿元，净利润394.98亿元，同 比增长13.5%。从财报上看，3季度净息差环比降 12BP至2.73% ；不良贷款环 比反弹15%至 170亿，幅度在未核销背景下高于同业可比公司，主要发生在制造 业和批发零售业，不良率维持0.71% 附近。3季度核销规模较低，拨备计提力度 也不高，信用成本仅维持在0.48% 附近。 从资产 结构上看，公司信贷资源继续向小微倾斜 ，小微贷款余额近3000亿，较 年初增幅超过67% ，平均利率较基准上浮32% ，成为稳定净利息收入格局 的主 要 因素。同业业务方面，单季度同业资产余额 下降20% ，主要是创新型 的信托 受益权类买入 返售业务 ,表明流动性风波事件后公司对上述业务的收缩策 略 。 那么投资者应该 如何解读招行的 三季报？监管 收 紧对业务扩张 有 哪些影 响？配股 之后的招行有 哪些增长动力？ 雪球邀请@ 影子武士2012做 客 雪球访谈，聊聊招 行三季报观察 ，欢迎围观提问。 延伸阅读 ： 招商银行交出超级稳健 的3季报 /9226205191 访谈 时间： 10月31 日20:00-21:00 2 聪 明的投资者都在这里 （进入雪球查看访谈） 本次访谈相关股票：招商银行(SH600036),招商银行(03968) 3 聪 明的投资者都在这里 以下内容来自雪球访谈，想实时关注嘉宾动态?立即下载雪球客户端关注TA吧! [问] sunbow23 ： 关于$ 招商银行(SH600036)$$ 招商银行(03968)$ ，对@ 影子武士2012 说： 1 、 人说学我者生，似我 者 死 ，您对招行小微战略 的命运如何看？ 2 、上半年配置 的买入 返 售 票据如今亏损严重 ，而不是文 中介绍 的信托受 益权 吧？3 、您认为 自贸区 、利率市场 化 改革对招行的影 响有 哪些？ [答] 影子武士2012 ： 1/不看好 ，民生小微都有点 乏力 了 ，小微 更不是招行的优势 ；2/个人觉得买入 返售 亏 损有 限 ；3/ 这些对所有银行都存在影 响 ，自贸区影 响有 限 ，利率市场化对招行构成的 挑战大 些。 [问] 价值守望： 关于$ 招商银行(SH600036)$$ 招商银行(03968)$ ，对@ 影子武士2012 说：招行 的差别化优势体 现在 哪里呢？未来发展怎么 看 [答] 影子武士2012 ： 目前的差异化就是零售业务的老本 了 ，未来的发展还真 看不到。 [问] 岚山： 关于$ 招商银行(SH600036)$$ 招商银行(0