现金持有影响因素开题报告.docVIP

云南省教育厅科学研究基金项目 申 请 评 审 书 项 目 分 类： 研究生项目 学 科 门 类： 会计学 课 题 名 称：现金持有影响因素的研究——基于云南上市公司的实证研究 项目负责人： 联 系 电 话： 所 在 学 校： （盖章） 申 请 日 期： 2012年 04 月 10 日 云南省教育厅制 2012年3月 填 表 说 明 1、本表用计算机认真如实填写。本表所涉及学科代码请按照国家技术监督局颁布的《学科分类与代码》（GB/T13745-92） 申 请 人 姓 名 性 别 男 出生年月 职 称 所在院系 职 务 最后学历 本科 最后学位 外语语种 英语 专业领域 会计学 通讯地址 邮政编码 办公电话 手 机 申请者承担研究项目情况以及完成情况 项目来源类别 课题名称 批准时间 是否完成 申请者本人近三年来主要研究成果（注明刊物的年、期或出版社、出版日期，限900字） 无 课题名称 现金持有影响因素的研究——基于云南上市公司的实证研究 所属学科及代码 790.73 研究类别 应用研究 计划完成时间 一年 最终成果形式 论文 申请经费总额 0.3万元 其他经费来源 本课题研究现状及趋势，研究本课题的实际意义和理论意义 （限1600字） 1.研究现状 有关现金持有的研究可以追溯到凯恩斯（1936）的货币需求理论，20世纪50年代以后，一些学者提出了若干现金持有模型，如Baumol模型（baumol，1952）、M-O模型（Miller和Orr，1966）。相关研究主要围绕交易成本模型和权衡理论展开，实证文献较少。20世纪80年代融资优序理论和现金流量理论问世以后，公司现金持有的影响因素、现金持有与公司治理的关系等实证研究文献快速增加。国内相关领域研究则基本从2005年开始受到学者关注，并于最近几年逐渐丰富起来。目前国内外对公司现金持有影响因素的分析大概从以下三个视角来分析。 1.1基于权衡理论视角 权衡理论认为企业通过比较持有现金的边际收益和边际成本确定它们的最优现金持有量。现金持有量的收益主要包括：降低了企业发生财务困境的概率；能使企业在发生财务约束时实施投资政策；降低外部融资的成本与清算现有资产。持有现金的成本主要包括持有成本( 管理费用和机会成本) 和短缺成本。彭桃英和周伟（2006）通过对企业高额现金持有行为的研究得出权衡理论比代理理论更适合用来解释我国企业高现金持有行为。 1.2基于信息不对称视角 信息不对称往往使公司筹集外部资金需要付出高昂的成本。募集外部资金的成本会随着信息不对称的增加而增加，为了降低信息不对称所带来的高成本，拥有丰裕的现金是有价值的。既然具有严重的信息不对称的公司进入资本市场有更多的困难，这些公司就应该拥有更多的现金持有量，否则，当信息严重不对称时，现金短缺会迫使公司压缩投资，同时可能面临更大的成本支出。投资机会越多的企业，一般面临的信息不对称问题越严重，公司陷入财务困境的成本将会更大。因此。必须持有更多的现金。Myers和Majluf（1984）提出了融资优序理论，该理论认为，企业为投资所需资金筹资时，为最小化信息不对称成本和其他融资成本，存在融资顺序偏好，首先是内部融资，其次是债权融资，最后才是股权融资。 1.3基于公司治理结构视角 现代企业所有权和经营权的分离，产生了管理层与股东的利益分化，这种利益分化使管理者往往通过持有大量现金并以股东的利益为代价而追求自己的目标。根据Jensen的观点，当管理者手中拥有大量可处置的自由现金流时，他们更可能倾向于对净现值为负的项目进行过度投资，这些行为是以牺牲股东利益为代价或消费更多的额外津贴来增加私人利益。而且，持有更多的现金可以使管理者免受来自外部投资者的纪律约束从而为管理者自身牟利。杨兴权、张照南和吴昊旻（2010）发现公司治理环境的改进有利于抑制公司超额持有现金导致的过度投资行为，但上市公司的国有性质弱化了治理环境的这种作用。 2.研究趋势 目前国外学者对现金持有水平与公司财务特征相关变量的关系研究较为深入，影响因素变量逐步增加，行业从非金融行业扩展到金融行业，研究样本从上市公司扩展到一般公司到中小企业，国别研究也不断推陈出新，公司财务特征的各种影响因素及相关关系逐步得到了比较全面的展现。我国学者在梳理国外的文献的基础上，也对我国上市公司现金持有量的影响因素进行了初步的研究