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上市公司知识资本业绩相关性探析
V07．28 2008年第7期 现代财经 No．7。2008 第28卷(总第222期) MODERNFINANCE＆ECoNoMICS GeneralNo．222 上市公司知识资本业绩相关性探析* 李冠众，刘志远 (南开大学商学院，天津300071) 摘要：依据CIV模型，对我国上市公司知识资本业绩相关性进行分析，可得知识资本与企业净利润、企业净 现金流正相关，具有盈利性特征。同时知识资本与企业账面无形资产低度正相关，说明账面无形资产部分地反映 了企业知识资本。 关键词：知识资本；CIV模型；业绩相关性；上市公司 中图分类号：F830．91文献标识码：A文章编号：1005—1007(2008)07一0048一05 Abstract：BasedontheCIVmodeland therelevancebetweenintellectualand analyzed capitalcompanysperform— anceaboutChinese conclude correlationwithnetincome listed can that：intellectualis companies，we capitalpositive andnetcash Ithasa isweak correlationwith flow，and profit—makingfeatures；intellectualcapital positive intangi— bleassets． Words：Intellectual Key Capital；CIVNodel；PerformanceRelevance；ListedCompanies 要性，也反映了传统计量方法对公司价值的严重扭 一、知识资本与知识资本 曲。Lev(2001)研究表明，美国上市公司的市账比 的业绩相关性 从20世纪70年代后期的约等于1迅速上升到 2001年3月的6。欧洲股市的市账比均值20世纪 知识资本(Intellectual capital)是“公司中所有 成员所知晓的能为企业在市场上获得竞争优势的事 到5．5，之后的2001年又回落到4。 Thomas 物之和”(Stewart A，1997)，包括员工的技 能和知识一人力资本(HumanCapital)、顾客忠诚一 芦太． 即顾客资本(Customer Capital)以及公司的组织文 ／一＼| ” 化、制度和运作中所包含的集体知识等一结构性资 ／＼一一＼／ 本(StructuralCapi
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