中央银行公开市场业务有效性概念.pptx

目录 分析目标及相关概念 01 02 我国货币政策的效果 03 与M1关系具体分析 04 总结 Part 01 分析目标及相关概念 公开市场业务 主体 #01 中央人民银行 对象#02 根据经济形势的发展，当中央银行认为需要收缩银根时，便卖出证券，相应地收回一部分基础货币，减少金融机构可用资金的数量；相反，当中央银行认为需要放松银根时，便买进证券，扩大基础货币供应，直接增加金融机构可用资金的数量。 具体操作#03 有价证券。我国主要包括国债回购交易、现券交易和发行中央银行票据。 最终目的#04 降低企业融资成本和防范金融系统性风险。（来自央行报告） 公开市场业务的优点： 公开市场业务的缺点： A C B D 公开市场业务 发行票据 现券交易 回购交易 现券 卖断 现券 买断 回笼货币 发放货币 一级目录 二级目录 三级目录 按交易品种分类： 正回购 逆回购 公开市场业务的作用： 调节商业银行的准备金，影响其信用扩张的能力和信用紧缩的规模； 通过影响准备金的数量控制利率；（例如买进：一方面，证券需求增加，p上升，影响市场利率；另一方面，商业银行储备增加，货币供给增加，影响利率。此外，央行在公开市场买卖不同期限的有价证券，可直接改变市场对不同期限的证券的供求平衡状况，从而改变利率结构） 为政府债券买卖提供一个有组织的方便场所； 通过影响利率来控制汇率和国际黄金流动。 01 超额准备金 04 货币市场利率 超额准备金 央行在公开市场上卖出证券和外汇时，金融机构超额准备金会相应减少。 基础货币 央行在公开市场上卖出证券和外汇时，相应收回一部分基础货币，央行基础货币余额增加。 货币市场利率 对操作的灵敏度上升，呈正相关关系。 01 02 04 02基础货币 03 货币供应量 03 产生影响的 中间目标： 货币供应量 央行需要收紧银根时，卖出手中证券和外汇，收回基础货币，流通中的基础货币减少，货币供应量随之收缩。 公开市场操作 传导机制 通过资产项债券的变动来调节宏观经济 步骤程序 Tips：每个环节会遇到什么制约因素？ 债券买进--货币供给增加，这一环节，涉及购买债券的种类选择以及购买债券的时间长短问题。 货币供给增加--市场利率下降，如果出现流动性陷阱，就不会有效。 市场利率下降--投资需求增加，如果投资对利率不敏感，也不会有效。 投资需求增加--总需求增加，总需求包括消费、投资、政府支出和国外需求，如果其他需求下降，可能抵消投资需求增加对总需求的影响。 公开市场业务可以随时用，易进易退，出了问题也可以及时纠正，相当灵活的，奏效时间也相对较短，不大会出现货币政策的“时滞”效应。 Part 02 我国货币政策的效果 宏观经济指标1： 宏观经济指标2： EX 货币政策感受指数 该指数等于在全部接受调查的银行家中，判断货币政策“适度”的银行家所占的百分比数。指数取值范围在0～100%之间。指数在50%以上，反映该项指标处于向好或扩张状态；低于50%，反映该项指标处于变差或收缩状态；等于50%，表示该指标与上季持平。 Part 03 相关数据分析 公开市场操作数据 　 201511 201510 201509 201508 201507 201506 201505 201504 201503 201502 201501 201412 201411 201410 201409 201408 201407 201406 201405 201404 201403 201402 201401 201312 201311 201310 201309 201308 201307 201306 投放量 1000 2750 6400 7150 3200 850 0 850 2400 3980 1550 350 1600 1660 1330 2100 2680 4220 5660 8420 3460 0 5250 470 1470 1740 3430 4780 3080 3510 央票到期 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 400 0 10 200 230 430 0 0 0 0 0 110 220 1270 2410 2670 1280 正回购到期 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 350 1600 1260 1330 2090 2480 3990 5230 8420 3460 0 0 0 0 0 0 0 240 2230 逆回购发行 1000 2750 6400 7150 3200 850 0 850 2400 3890 1550 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 5250 470 1360 1520 2160 2370 170 0 回笼量 900 3750 8200 5050 3150